Tillverkaren av kirurgiska strålknivar och utrustning för stålterapi, Elekta, tjänade 105 Mkr i rörelsen under sitt andra kvartal (augusti till oktober). Det var ungefär 30 procent mindre än väntat.

Ändå är detta ingen större sak för aktien. Ett skäl är att första halvåret är relativt oviktigt rent vinstmässigt, något vi påpekade redan i vår förra analys. Viktigare är orderingången och den var faktiskt bättre än väntat i kvartalet (1672 Mkr mot väntade 1509 Mkr). Dessutom uppger Elekta att kvartalet belastas av extrakostnader på 50 Mkr för marknadsbearbetning med mera.

Slutligen höjer bolaget sin prognos för helåret 2008/2009. Från att utlovat 15 procents tillväxt i rörelseresultat och försäljning så tror man nu att rörelseresultatet stiger med mellan 20 och 25 procent. Försäljningen väntas fortfarande öka cirka 15 procent. Bakgrunden här är främst dollarförstärkningen. När Elektra la sin förra prognos så stod dollar i cirka 6 kronor, i dag är den ledigt över 8 kronor.

Prognoshöjningen var inte oväntad. Tvärtom guidar Elektra för ett rörelseresultat kring 780-812 Mkr, vilket i linje med de 791 Mkr som analytikerkåren tippat för helåret.

Hittills verkar inte Elekta ha påverkats särskilt hårt av kreditkris och lågkonjunktur. Som tillverkare av medicinteknik anses bolaget också vara relativt konjunktursäkert, även om man aldrig kan utesluta att även denna bransch drabbas i en nedgång.

Huvudfrågan för "konjunktursäkra" aktier som Elekta, Swedish Match med flera är om det verkligen är rätt läge att köpa dem nu. De tenderar gå klart bättre än börsen i tider av svaghet och får ofta en ganska anstängd värdering. Elekta har visserligen fallit 25 procent det senaste året men det är ju klart mindre än börsen som helhet. Går man efter analytikernas vinstprognos så handlas aktien till p/e 15 i dagsläget.

Man kan notera att det är en lite högre värdering än bolagets amerikanska konkurrent Varian som vinstmässigt presterar ungefär i linje med Elekta. Fast Varian har inte samma draghjälp av dollarförstärkningen som Elekta.

Med ett p/e-tal på 15 så känns utrymmet inte desto mindre begränsat för en högre värdering av Elektas vinster i nuläget. Det är inte uteslutet att bolaget lyckas öka resultatet mer än väntat men förväntningarna, upp till 25 procents tillväxt, är inte direkt låga. Sammantaget känns potentialen lite klen i aktien i dagsläget. Slutsatsen blir en neutral rekommendation.