First North-bolagets utdelning på 0,26 kronor per aktie ger 9,3 procent i direktavkastning. Företaget är en av mycket få livskraftiga delar av den gamla Fotoquickkoncernen och knoppades av tidigare i år. Fotoquick hade köpt Önskefoto 2005, för 20 Mkr plus en okänd tilläggsköpeskilling.

Bolaget har funnits sedan 1970-talet och tjänar okej med pengar. I fjol var omsättningen 46 Mkr, rörelseresultatet 6,2 Mkr och vinsten efter schablonskatt 0,31 kronor per aktie. De senaste 8 åren har resultatet före skatt varit 5 Mkr i medeltal. Till kursen 2,80 kronor är börsvärdet 40 Mkr, men Önskefoto sitter uppskattningsvis på en nettokassa på 8-10 Mkr. Rullande p/e-tal är alltså 9 eller 7 om man räknar bort kassan. Det ser ju billigt ut.

Ett minus är förstås ägarsituationen. Amago Capital, som Fotoquick nu heter, har mycket svaga finanser och ligger och säljer ut sitt innehav i Önskefoto för att betala lån. De äger fortfarande 41 procent av bolaget. Någon långsiktig huvudägare verkar inte finnas.

Sedan är det ingen tillväxt att tala om. Digitaliseringen av fotobranschen är en annan joker, men än så länge verkar Önskefoto hantera situationen. De största produkterna är studentplakat och kalendrar. Den typiska kunden är kvinna i en barnfamilj som ger bort en kalender med bilder på familjen till mor- och farföräldrar i julklapp. Önskefoto tillverkar inte mindre än 200 000 sådana kalendrar per år. På senare tid har lite nya produkter lanserats - fototapeter exempelvis. Men det är kalendrar och studentplakat som helt dominerar med följd att Önskefoto är ett av de mest säsongsartade bolag man sett.

Sådär 80 procent av omsättningen ligger i maj, november och december. Det betyder i sin tur att det bara är ett tillfälle på året som det kommer någon intressant information från bolaget, nämligen när bokslutet publiceras. "Intresset" borde med andra ord vara på topp för bolaget just nu vilket inte direkt talar för att det är ett bra tillfälle att köpa.

Det kan vara värt att hålla ögonen på aktien framöver, men BV avstår från ett köpråd nu. Den fina direktavkastningen till trots.