Under årets tre första kvartal uppgick Elektronikgruppens omsättning till 617 Mkr (619). Resultatet efter finansnetto uppgick till 22,2 Mkr vilket var 30 procent sämre än motsvarande period i fjol.

Utvecklingen går stick i stäv mot förväntningarna.  I fjol ökade omsättningen med 16 procent till 827 Mkr. Rörelseresultatet steg med drygt 50 procent till 43,5 Mkr och marginalen förbättrades från 4,1 procent till 5,3 procent. Efter skatt blev vinsten 30,5 Mkr motsvarande 5,45 kr per aktie.

Inför 2007 påpekade Elektronikgruppens vd Johan Ålander att han inte såg några tecken på avmattning. Han förväntade sig en fortsatt god tillväxt för bolagets verksamhet under 2007.

Dessutom genomförde bolaget två förvärv i början på året. I januari förvärvades finländska Trondicap Oy med en omsättning på 25 Mkr. Trondicap, som konsolideras från och med första januari, säljer produktionsutrustningar och förbrukningsmateriel till elektronikindustrin i Finland.

I mars förvärvades finländska Profec Technologies som är leverantör av kundanpassade och standardiserade induktiva komponenter till internationella tillverkare av telekommunikationsutrustning och kraftaggregat. Profec omsatte 70 Mkr under 2006 och uppvisade en hög tillväxt. Bolaget har sin bas i Finland, och är etablerad med egna dotterbolag i Sverige, England, Ryssland och Sri Lanka.

Förvärvet av Profec var ett led i Elektronikgruppens strategi att växa med egentillverkade produkter och ger förutom stärkt närvaro i Finland, volymfördelar inom bland annat induktiva komponenter. Bolaget konsolideras från och med den 1 mars i år och vid förvärvet bedömdes bolaget bidra med 50 öre per aktie till vinsten i år. 

Elektronikgruppen har tre affärsområden. Inom det största EG Electronics minskade omsättningen under perioden med 7 procent eller med 34 Mkr till 441 Mkr. Samtidigt var rörelseresultatet i stort sett oförändrat 29,6 Mkr (29,9). Omsättningsminskningen förklaras av en avveckling av olönsamma produkter som genomfördes redan i fjol. Vidare har dollarförsvagningen och en minskad försäljning i Finland bidragit. 

Electronics säljer elektronikkomponenter och system till elektronikindustrin och företag inom industriautomation i Norden, Polen, Baltikum och Kina samt till fordonsindustrin i Norden. 

Affärsområdet EG Products säljer induktiva komponenter och fiberoptiska produkter till globalt verksamma företag inom elektronik och telekommunikation. Omsättningen under perioden ökade med 46 procent till 92 Mkr. Ökningen var het hänförbar till förvärvet av Profec.

Rörelseresultatet uppgick till 3,5 Mkr (4,3). Förvärvet av Profec hade endast marginell inverkan på resultatet. Fortsatta kostnadsökningar hos underleverantörerna i Sydostasien har påverkat resultatet negativt.

Genom förvärvet av Profec har produktionsresurserna ökat vilket skapat möjligheter till effektiviseringar. Under tredje kvartalet har dessutom produktionsenheter i Sverige och Ryssland avvecklats och åtgärder vidtagits för att rationalisera verksamheterna i Finland och England.

EG Production Technology säljer produktionsutrustning, förbrukningsmaterial och processutbildning till elektronikindustrin i Norden, Polen och Baltikum. Omsättningen under perioden var i stort sett oförändrad 86 Mkr (88). Rörelseresultatet minskade till 5,0 Mkr (8,3).

Den avmattning som kunde skönjas för maskinförsäljning i Sverige och i Polen under andra kvartalet har fortsatt även under det tredje kvartalet. Finska bolaget Trondicap utvecklas enligt plan.

Det finns lite hopp om en förbättring under fjärde kvartalet. Orderingången under tredjekvartalet var 11 procent högre än motsvarande kvartal i fjol och uppgick till 185 Mkr. Därtill borde de effektiviseringar som genomförts börja märkas i resultatet.

Med en omsättning på 200 Mkr och en marginal på 5 procent blir rörelseresultatet 10 Mkr under fjärde kvartalet. Infrias det hamnar årets vinst på ca 4,15 kr per aktie. Aktien handlas kring 50 kr vilket betyder en värdering på p/e 12. Det är en rimlig värdering.

Bolagets mål är en organisk försäljningstillväxt på 8-10 procent per år över en konjunkturcykel. Därtill ska bolaget växa genom förvärv. Marginalmålet är 7 procent. I år hamnar bolaget inte i närheten av målen men det finns sannolikt en betydande potential till marginallyft. Ett orostecken är det stora beroendet till telekomindustrin. Den branschen svarar för ca 30 procent av Elektronikgruppens omsättning.

Huvudägarna köper kontinuerligt aktier i bolaget. Vi vill dock se en tydlig vändning till det bättre innan vi ger en köprekommendation.