Största ägare i TeliaSonera är svenska staten med 45 procent och finska staten med 14 procent. Cevian har 1,6 procent av knappt 4,5 miljarder utestående aktier.

Genom den borgerliga valsegern i Sverige står aktieinnehavet i TeliaSonera högt upp på säljlistan. Aktieposten är värd cirka 100 miljarder kr. Vill staten få så bra betalt som möjligt, ett rimligt antagande, vidtas för aktien positiva åtgärder före en försäljning. Tips om vilka åtgärder det handlar om kan regeringen inhämta från bland andra Christer Gardell. Dit hör att åtgärda bolagets kraftiga överkapitalisering, genom inlösen och utdelningar som går längre än nuvarande planer, att hitta lösningar för intressebolagen Megafon (Ryssland) och Turkcell och att hitta en ersättare till Anders Igel.

Före årsskiftet händer troligen ingenting konkret. Resultatmässigt blir 2006 hyggligt med en vinst per aktie på 3,50 kr enligt vår prognos och utdelningen på 3,50 kr från ifjol (varav extrautdelning 2,25 kr) bör upprepas. Aktiens p/e-tal är 14 och direktavkastningen drygt 7 procent vid aktuell kurs 49,50 kr. TeliaSonera har svag tillväxt och p/e-talet är relativt högt. Utdelningen bidrar positivt till värderingen.

Aktien handlas 4,50 kr eller 10 procent över vår tidigare riktkurs på 45 kr, en nivå som passerades i mitten av september. I huvudsak är det stegrade förväntningar, inför och efter riksdagsvalet, om kommande åtgärder som lyft aktien. Mellan tummen och pekfingret är åtgärder motsvarande 20 miljarder kr nu förväntade. En stor del av utrymmet är intecknat och vi tror att kurspotentialen härifrån är liten. Samtidigt bedömer vi att sannolikheten för att sådana åtgärder kommer är hög och till det bidrar Cevian Capitals inhopp på ägarsidan.

Vi upprepar rekommendationen Neutral dvs Behåll på 3-6 månaders sikt.