Brummer Multi-Strategy är en så kallad multistrategifond som placerar i Brummer & Partners egna hedgefonder. Dessa fonder har alla olika inriktning och utvecklas därför olika över tiden. Fonden investerar för närvarande i tio så kallade singelstrategifonder. Sammanlagt arbetar nära 50 förvaltare med riskmandat mot det gemensamma målet att nå absolut avkastning, alltså att öka värdet, inte bara att gå mindre dåligt än ett index.

Sedan starten i april 2002 har Bummer Multi-Strategy stigit med 117 procent. Toppåren har hittills varit 2005 då fonden steg med 12,8 procent och 2009 då avkastningen slutade på 11,8 procent.

Hittills har 2010 varit fondens sämsta år, då steg den bara med 3,5 procent. Det var marginellt bättre än 2006 då fondens andelsägare fick nöja sig med en avkastning på 3,8 procent. 2011 har inte börjat lysande, fram tills den 15 juni ligger avkastningen på måttliga 1,45 procent.

Till skillnad från utvecklingen för Stockholmsbörsen har Bummer Multi-Strategy givit positiv avkastning varje år. En annan viktigt skillnad är att utvecklingen har varit jämn och i diagramform ser det mer eller mindre ut som ett rakt sträck som klättrar uppåt.

Den genomsnittliga årliga avkastningen ligger på 8,8 procent, till och med maj i år. Men faktum är att Stockholmsbörsen, inklusive utdelningar, har utvecklats lite bättre, 8,9 procent per år i genomsnitt, vilket motsvarar 120 procent. Dock vet alla att resan dit har kantats av både upp och nedgångar. Det visar sig också i det statistiska riskmåttet, standardavvikelse, som för Brummer Multi-Strategy ligger på 4,4 procent, jämfört med börsens knappt 21 procent.

Sätter man avkastningen i relation till risken så får man något som kallas riskjusterad avkastning. Ett av de vanligaste riskjusterade avkastningsmåtten är Sharpe-kvoten. Ju större avkastning i relation till risken, desto högre Sharpe-kvot. Baserat på siffrorna sedan start ligger Brummer Multi-Strategy ligger på knappt 1,5 medan Stockholmsbörsen ligger på drygt 0,3.

Hur det blir framöver vet vi inte. Som nämnts ovan beror avkastningen på hur de tio ingående fonderna presterar. Tanken är att de ska tilldelas cirka 10 procent vardera av kapitalet i Brummer Multi-Strategy, dock får nya fonder en mindre andel till en början. Det totala kapitalet i fonden uppgår till knappt 30 miljarder kronor.

Tabellen visar hur stor andel de olika fonderna hade vid ingången av juni i år. Störst förtroende har förvaltarna på fonden Nektar som ansvarar för drygt 13 procent av kapitalet, följd av Futuris och Manticor på 12,6 procent vardera. Hittills i år har Nektar levererat 3 procent i avkastning, Futuris knappt 6 procent och Manticore drygt 7,5 procent.

Nektar investerar i huvudsak i ränte- och valutarelaterade instrument i Norden, övriga Europa och USA. Förvaltarna arbetar med flera olika förvaltningsstrategier, där de kombinerar finansiella instrument som anses felvärderade.

Futuris är en aktiebaserad hedgefond som investerar på de europeiska marknaderna med fokus på Norden. Manticore är också en aktiebaserad hedgefond som specialiserar sig på att identifiera under- och övervärderade aktier inom den globala teknologisektorn, främst inom informationsteknologi, media och telekommunikation.

Men Brummer Multi-Strategy investerar också i fonder som har gått sämre i år. Förra årets raketfond, Lynx som då steg med 20 procent, har haft det betydligt motigare i år. Avkastningen ligger på minus knappt 3,5 procent. Orvent som är ny för i år har haft det knackigt, och har backat 3,5 procent hittills.

Den senaste tiden har också kantats av andra bakslag som varit värre. På grund av dålig avkastning har tre fonder avvecklats. Karakoram är en och den finns inte med i tabellen. Arbor Market Neutral är under avveckling och Brummer Multi-Strategy har sålt sina andelar. Likaså är Avenir också under nedläggning. Vid halvårsskiftet utgår Avenir ur fonden. Sedan första juni är Benros med och ha fått förtroendet för 6,5 procent av kapitalet i Brummer Multi-Strategy.

Trots att fonden inte fullt ut har mött våra förväntningar det senaste året tror Placera.nu att de cirka 50 förvaltarna bakom fonderna kommer att prestera bättre framöver. Vi behåller därför vår köprekommendation.