Igår steg Stockholmsbörsen med 1,1 procent. Uppgången var bred men drevs främst av banksektorn sedan federala åtgärder aviserats för att stödja USA:s två dominerande bostadsinstitut Freddie Mae och Freddie Mac. Pessimismen i finanssektorn, där ett flertal aktörer sitter mitt i den amerikanska röran, tog dock strax överhanden igen och stora institut som till exempel Citibank och JP Morgan föll brant i New York igår kväll. Som ringar på vattnet spred sig nedgången till finansaktierna i Asien och slog mot europeiska finansaktier på morgonen.

Nedgångarna på de asiatiska börserna under nattens och morgonens handel blev 2-4 procent. I Europa ligger nedgångarna hittills på 1-2 procent.

I Stockholm har bankaktierna fallit med runt 2 procent idag. Kursfallen slår internationellt, vilt och till synes urskillningslöst inom sektorn. Även på sådana banker som befinner sig långt ifrån, i utlåningen och i obligationsportföljerna, krisens epicentrum. Det finns naturligtvis ändå någon logik i att dra alla över en kam. Den bygger dels på att sektorn är sammankopplad vilket leder till en systemrisk, dels och främst på att händelseutvecklingen i USA redan har paralleller i till exempel Spanien och att det bara är en tidsfråga innan föregångarna får efterföljare.

Vi anser inte att utvecklingen är så förutbestämd. Därför finns det skäl att sovra mer och fästa större vikt vid hur bankerna presterar i nuläget än vad börsen för närvarande gör. De svenska storbankernas halvårsrapporter är i faggorna. SEB som rapporterar imorgon blir något av en riktkarl för sektorn. Swedbank följer upp på torsdag medan Nordea och Handelsbanken rapporterar på tisdag den 22 juli. Liksom SKF idag, vars rapport var stark över hela linjen, påverkade övriga verkstadsaktier positivt kan SEB ge ett lyft imorgon. SEB förväntas göra en vinst på 15-16 kronor per aktie för 2008, Swedbank drygt 20 kronor. Aktierna, mer än halverade jämfört med för ett år sedan, handlas till dryga hundralappen. Samtliga svenska storbanker är välkapitaliserade och visar fortsatt god lönsamhet.

I en undersökning gjord av opinionsinstitutet Skop över svenskarnas börsförväntningar framgår att pessimismen satt rekord i juni/juli och att den varat ovanligt länge. Mätningarna inleddes 2001, som ju följdes av det urusla börsåret 2002. Index över andelen aktieägare som tror på stigande börskurser de kommande tre månaderna, minus andelen som tror på fallande kurser, uppmättes i juni/juli till -9,2, en nedgång med 12,7 enheter sedan i maj. Tidsmässigt bör växande pessimism sammanfalla med vikande aktiekurser och djup pessimism förebåda en börsuppgång snarare än fortsatt fallande kurser.

Dagens rapport från SKF visade att tillståndet i verkstadssektorn är gott och i varje fall inte så dystert som de låga aktiekurserna för sektorn indikerar. SKF har belönats med en uppgång på nära 6 procent idag, men handeln också i den aktien är ryckig. SKF har påverkat i första hand Atlas Copco och Sandvik, som stiger lätt i dag, vars halvårsrapporter presenteras på fredag i denna vecka.

H&M, en annan av börsen tungviktare, har idag offentliggjort försäljningen för juni som blev klart högre än väntat. Aktien har vid lunchtid stigit med 2 procent.

Börsen vacklar framåt med stora kurskast från en dag till en annan. Vi bedömer att det räcker med små positiva impulser för att aktiemarknaderna ska hämta igen en del av den kursmark som gått förlorad under inledningen på sommaren. Givet den beskrivningen av marknadsläget bör man inte sälja aktier under vikande börsdagar som idag, utan köpa.

På valutamarknaderna är det också oroligt. Dollarn föll under förmiddagen till rekordlåga 1,60 mot euron. Den handlas till 5,94 kronor mot svenska kronan. Euron, som stärkts mot kronan, handlas till 9,49 kronor. Obligationsräntorna fortsätter ned. Den svenska femårsräntan ligger på 4,55 procent.

Oljepriset faller idag, bland annat som en följd av mjukare tongångar mellan Iran och USA. De svenska oljeaktierna Lundin Petroleum, PARE och West Siberian backar dock inte mer än marknaden som helhet. Tidigare har fallande oljepris sammanfallit med stigande börs och stärkt dollarkurs.

Börsläget är alltså rörigt men hoppfullt.