Idag rapporterar rederiet att man fått leverans av ett D-class-fartyg, Bro Distributor. Fartyget som är det tredje i en serie om fyra fartyg är på 14.500 dödviktston, ska distribuera raffinerade oljeprodukter i Europa. Det fjärde, och sista, fartyget i klassen ska levereras i december.

Broström har även köpt ytterligare 21 procent i fartyget Fure Nord och äger därmed 30 procent i fartyget, som är på 16 000 dödviktston.

Bolaget har en god finansiell ställning med en likviditet på 1 113 Mkr vid halvårsskiftet. De finansiella förutsättningar för en expansion är alltså god.

Expansionen sker också genom partners. Den turkiska partnern Dünya Shipping har i dagarna fått leverans av den första av åtta produkttankers som beställts hos ett koreanska varv. När alla fartygen levererats, under de närmaste 15 månaderna, kommer Broströms kapacitet i det sydostasiatiska området fördubblats.

Den utökning av flottan som aviserats idag är inte särskilt stor. Men i takt med att flottan utökas kommer resultatet att successivt förbättras.

Den svaga marknaden mot slutet av första kvartalet bidrog med eftersläpning till ett svagt resultat under andra kvartalet. Broström rapporterade ett resultat under andra kvartalet på 60,6 Mkr. I fjol var resultatet 155 Mkr vid motsvarande tid. I stort halverades resultatet om vi korrigerar för reavinster.

Resultatet per aktie under andra kvartalet blev 1,87 kr (4,73). Tack vare det starka första kvartalet blev resultatet det första halvåret. Efter skatt ökade resultatet från 292 Mkr till 317 Mkr. Vinsten per aktie blev 9,61 kr jämfört med 8,90 kr. Kassaflödet per aktie uppgick till 11,88 kr.

Fraktmarknaden var svag under det andra kvartalet men förbättrades mot slutet och i början på tredje kvartalet. Men det tredje kvartalet brukar vara lite sämre medan det fjärde och första kvartalet är bättre.

I fjol var det fjärde kvartalet extremt bra bland annat på grund av att väderproblemen i USA skapade ett kraftigt ökat transportbehov. Detta bidrog även till den starka utvecklingen under första kvartalet i år.

I fjol var vinsten 18,89 kr per aktie. Vår prognos efter första kvartalet var en vinst på 20 kr per aktie i år. Vi bedömer nu att den prognosen är något hög. En mer realistisk nivå ligger sannolikt kring 15-16 kr per aktie.

Broström handlas idag i 146,0 kr vilket alltså innebär ett p/e tal strax under 10 med vårt nya estimat. De svårbedömda marknadsutsikterna motiverar en försiktig värdering och knappast ett högre än p/e 10.

Utdelningen för 2005 var 8 kr per aktie. Vi räknar med en oförändrad utdelning vilket innebär en direktavkastning vid dagens kurs på 5,5 procent. Vi sänker rekommendationen från köp till öka. Ny riktkurs är 150 kr.