Enligt styrelsen i Carl Lamm har bolaget för närvarande en ineffektiv kapitalstruktur med låg nettoskuldsättning och stor andel eget kapital. Enligt styrelsen är det inte en optimal finansiell situation.

Rekapitaliseringen går till så att ett nytt bolag Carl Lamm Holding lägger ett bud på Carl Lamm AB. Betalningen sker med egna aktier och kontanter. Carl Lamm Holding finansierar kontantdelen genom lån. Carl Lamm Holding kommer därefter att börsnoteras. Bolaget kallar till en extra stämma den 7 april för ett beslut.

Genom transaktionen förblir ägandet i det nya bolaget i stort sett detsamma som i Carl Lamm. Genom upplåningen ökar bolagets räntekostnader. Enligt bolagets beräkning handlar det om 15-16 Mkr.

Styrelsen för Carl Lamm bedömer att bytet av aktier inte får några skattemässiga konsekvenser det vill säga den latenta skatten skjuts upp. Däremot medför kontantdelen beskattning enligt gängse regler.

Enligt styrelsen står Carl Lamm inför en period av stigande tillväxt och förbättrade marginaler. Tillväxten är tänkt att ske organiskt och utan större förvärv. Under det gångna året har Carl Lamm satsat på att bli en mer komplett IT-partner genom förvärv. Detta har initialt inneburit merkostnader som successivt kommer att minska. Men investeringarna stärker marginalen i takt med att eftermarknadsintäkterna från de nya affärerna ökar.

Vid hårdvaruförsäljning är marginalen svag. Däremot leder denna ofta till en eftermarknad med betydligt högre marginaler.

Bolagets affärsstruktur med långa kundkontrakt ger dessutom överblickbara kassaflöden. 

Under 2007 ökade Carl Lamm nettoomsättningen med 21 procent till 1 055 Mkr. Rörelseresultatet uppgick till 52,8 Mkr vilket motsvarade en marginal på 5,0 procent (4,7). Nettoresultatet uppgick till 3,41 kronor per aktie. Med den nya kapitalstrukturen skulle vinsten per aktie blivit 2,35 kronor per aktie.

Förslaget om en ändrad kapitalstruktur är en signal om att det vankas bättre tider för Carl Lamm. Det är för övrigt den andra signalen på kort tid om en sådan utveckling.

I slutet på 2007 höjde Carl Lamm lönsamhetsmålet för de tre närmaste åren. Målet är en årlig försäljningstillväxt om 12 procent och att successivt öka rörelsemarginalen till 8 procent fram till 2010.

Tidigare har bolaget haft som mål att växa med 12 procent och uppnå en förbättring av rörelseresultatet med lika mycket. Det innebär en oförändrad marginal.

De nya målen innebär enligt ledningen att bolaget 2008 ska nå omsättning på 1 150 Mkr med ett Ebitda- resultat  i intervallet 80-90 Mkr och en rörelsemarginalen på cirka 6,5 procent.

Med en omsättning på 1 150 Mkr och en rörelsemarginal på 6,5 procent nästa år blir vinsten i år efter rekapitaliseringen cirka 4,25 kronor per aktie.

Aktierna i Carl Lamm stiger idag med 20 procent och handlas i 60 kr. Därmed är årets nedgång utraderad.

Efter utskiftning med 25 kronor återstår av dagens kurs 30 kronor. Infrias prognosen om 4,25 kronor per aktie handlas Carl Lamm idag i p/e 8,2.

Vi har tidigare haft rekommendationen öka på 3-6 månaders sikt. Vi höjer till köp med en riktkurs på 68 kronor.