Connecta är en snabbväxande IT-konsult. Det långsiktiga målet är en tillväxt på 10 procent. Under de två senaste åren har målet överträffats med råge. I fjol ökade intäkterna med 37 procent och året innan med 28 procent.

Liksom branschen i övrigt har Connecta även haft en bra marginalutveckling. I fjol var rörelsemarginalen 13,0 procent rensad för underkonsulter och engångskostnader. Under 2005 var marginalen 10,4 procent. målet är att uppnå 10-15 procent.

Den finansiella positionen är stark. Bolaget hade vid årsskiftet en nettokassa på 83 Mkr och en soliditet på drygt 40 procent.

Eftersom likviditeten för den operativa verksamheten är tillfyllest delar Connecta i likhet med 2005 ut hela fjolårets vinst. Det betyder att utdelningen för 2006 blir 3,88 kr per aktie.

Aktien handlas idag i 73,25 kr vilket innebär 5,5 procent högre än vid årsskiftet. Vid aktuell kurs motsvarar utdelningen en direktavkastning på 5,2 procent.

Marknaden för Connectas tjänster var god under 2006 och priserna steg under året. Bolagets bedömning för 2007 är en fortsatt bra marknad och en fortsatt prisuppgång.

Under 2006 förnyade Connecta ramavtalen för de kommande åren med sina nyckelkunder. Dessutom tecknades ett nytt ramavtal med Vattenfall. Under 2006 var Connecta största kunder Ericsson, Fora, HP, ICA och Sony Ericsson.

Orderstocken vid utgången av året var 172 Mkr (170) vilket motsvarar 4 (5) månaders omsättning.  Under 2006 ökade debiteringsgraden från 81,4 procent 2005 till 83,4 procent 2006. Ökningen är en effekt av den stigande efterfrågan. Connecta tror på en ytterligare förbättring av debiteringsgraden.

Vi räknar med att Connecta växer med 10 procent under 2007. Vi räknar med en marginal på 12,0 procent. Det innebär en vinst på ca 5 kr per aktie.  

Baserat på den prognosen handlas Connecta idag med et p/e tal 13,8 om vi justerar aktuell kurs med utdelningen för 2006.

Med Connectas record kan p/e 15 motiveras. Det innebär en riktkurs på 79 kr före utdelningen för 2006. Om prognosen för 2007 infrias och delas ut innebär riktkursen 79 kr en direktavkastningen på 6,25 procent.

Risken är i första hand en sämre IT- konjunktur 2008. Men det tror vi inte att marknaden kommer att bekymra sig för under närmaste halvåret.

Vi håller fast vid vårt tidigare köpråd på 3-6 månaders sikt. Riktkurs är 79 kr.