Mekonomens beslut att kraftigt skala ned sin verksamhet i Danmark borde inte komma som någon överraskning. Mekonomen har blött pengar i Danmark under flera år och de senaste kvartalen har situationen bara blivit allt värre.

Det som ändå gör tisdagens beslut överraskande är just att detta har tillåtits att pågå så länge utan att ett Alexandershugg delats ut.

Förlusterna i Danmark summerar för Mekonomens del till 90 Mkr de senaste tolv månaderna. Det ska sättas i relation till hela koncernens rörelseresultat för samma period som summerar till 484 Mkr. Rörelseresultatet hade således varit nästan 20 procent högre utan det danska släpankaret.

Mekonomen är inte ensamt om att ha problem i Danmark. Hela marknaden är extremt konkurrensutsatt efter en kombination av vikande efterfrågan och nya aktörer som gjort entré. Ett priskrig har brutit ut som gör det mycket svårt att tjäna pengar.

Mekonomen har de senaste åren försökt att anpassa sin kostnadsmassa i Danmark till rådande volymer och prisnivåer men situtationen har som sagt snarare förvärrats än förbättrats.

Nu kommer bolaget helt att bomma igen sina egna butiker i landet, som är 28 till antalet. Dessa har fungerat som lokala lager och Mekonomen kommer även att stänga igen sitt regionlager samt huvudkontoret i Danmark. Hur mycket koncernen sparar på detta är man tystlåten om men Mekonomen tar en engångskostnad på 280 Mkr i fjärde kvartalet.

Danmark lämnas dock inte helt. De franschiseverkstäder som drivs i landet under varumärkena Mekonomen Autoteknik och MekoPartner kommer att leva vidare. Vid utgången av förra året hade Mekonomen cirka 400 anslutna verkstäder i Danmark. Dessa kommer hädanefter att få sina reservdelar skickade direkt från centrallagret.

Mekonomen behåller en fot i den danska dörren i och med att franschiseverkstäderna lever vidare. Skulle marknadsförhållandena lätta framöver underlättar det ett återinträde på marknaden.

Totalt sett har Mekonomen omsatt 555 Mkr i Danmark de senaste tolv månaderna. Tillväxten lär således bli negativ nästa år när den omsättningen till största delen försvinner. Men eftersom det är olönsam försäljning som försvinner så blir effekten på resultatet ändå positiv.

De analytiker som följer Mekonomen har efter den starka senaste kvartalsrapporten och beskedet om den danska reträtten höjt genomsnittsprognosen för nästa års vinst per aktie med nästan 18 procent.

Med lägre försäljning och högre rörelseresultat tar såklart marginalen ett kraftfullt kliv uppåt under 2015. Snittprognosen är att rörelsemarginalen går från de senaste tolv månadernas 8,4 procent till 11,8 procent.

På Placera applåderar vi beslutet att äntligen ta ett mer radikalt beslut kring den danska förlustverksamheten. När vi för bara ett par veckor sedan kikade på Mekonomen konstaterade vi just att detta var något som vi slutat hoppas på. Precis som förväntat har också vinstprognoserna för nästa år tagit ett rejält kliv uppåt efter beskedet och i dagsläget handlas Mekonomen till p/e 14 på nästa års snittprognos.

Borträknat Danmark var Mekonomens senaste kvartalsrapport rätt trevlig läsning med framför allt en oväntat stark lönsamhet pådrivet inte minst av säljframgångar för de egna varumärkena.

De underliggande marknaderna för bildelar och service är även i Sverige och Norge fortsatt dämpade men Mekonomen tycks göra rätt saker då andelarna successivt stärks. Mer av ledningens fokus kan nu också läggas på aktiviteter som höjer tillväxten på de friska marknaderna istället för att minimera förlusterna i Danmark.

Ett Mekonomen utan ett danskt svart hål tycker vi ser betydligt mer intressant ut och vi höjer rekommendationen till Köp.