Gustaf Douglas slår samman sina båda investmentbolag Latour och Säki, en affär det ryktats om sedan några veckor. Det nya bolaget får ett börsvärde på knappt 20 miljarder kronor samtidigt som värdet av tillgångarna, substansvärdet, uppgår till 25 miljarder kronor. Rabatten uppgår på papperet således till cirka 20 procent.

Gustaf Douglas är helt dominerande ägare i både Latour och Säki. Med familj och bolag kontrollerar han knappt 80 procent av rösterna i båda bolagen. Affärspartnern Fredrik Palmstierna, vd i Säki och ordförande i Latour, kontrollerar 7,8 procent av rösterna i Latour och 8,5 procent i Säki. Totalt beräknas dock det sammanslagna bolaget ha 12 800 aktieägare.

Säki delades ut från Latour under 1997 eftersom Assa Abloy och Securitas blivit allt för stora i Latours portfölj. A-aktierna i de båda bolagena stoppades därför i Säki som därefter knoppades av till aktieägarna och noterades. Latour är det större bolaget av de två med ett börsvärde på  14,8 miljarder mot Säkis 3,6.

Som skäl till affären anges bland annat en gemensam investeringsfilosofi, en önskan om att skapa en större aktör och att förtydliga och koncentrera ägarstrukturen i de bolag där både Latour och Säki är storägare.

Både Latour och Säki har Assa Abloy som största innehav. Latour har därefter Securitas och Sweco som största innehav medan Säki har Nobia och Securitas. Det nya bolaget, som för övrigt får namnet Investmentaktiebolaget Latour, kommer att ha en börsnoterad portfölj värd cirka 15,5 miljarder kronor.

Av den svarar Assa Abloy för drygt 40 procent medan Securias utgör 20 procent. Sweco svarar för drygt 10 procent och Nobia för drygt 8. Övriga börsnoterade innehav är Fagerhult, Loomis, HMS Networks, Nederman och Niscayah.

Förutom den börsnoterade portföljen har även Latour ett 70-tal helägda företag som är indelade i fyra affärsområden. Verksamheterna omfattar bland annat yrkeskläder, verktyg, luftbehandling, och hydraulik.

Totalt omsatte företagen förra året knappt 6 miljarder kronor med en rörelsemarginal på 9,6 procent. Orderingången ökade med 20 procent till knappt 6,2 miljarder kronor. Det är i den så kallade Industri- och handelsrörelsen som mycket av aktiviteten inom Latour sker. Under förra året köptes bolag med en samlad omsättning på 900 Mkr.

Substansvärdet på Industri och handelsrörelsen uppskattas till mellan 9 och 11 miljarder kronor.

Latour stuvade dock även om en del i sin börsnoterade portfölj under förra året. Munters såldes till Nordic Capital och även innehavet i Elanders såldes av. Reavinsten på Munters uppgick till 213 Mkr medan reaförlusten på Elanders-aktierna var 347 Mkr.

Sammanslagningen beräknas kunna ske tidigast i början av juli och kommer att gå till så att aktieägarna i Säki automatiskt får 0,57 stycken nyemitterade Latour-aktier för varje aktie i Säki, vilket motsvarar de kurser som de båda aktierna handlades till under torsdagen.

Det nya Latour ärver de finansiella målsättningarna från sin föregångare. Det innebär bland annat att bolaget kommer att ha som mål att skuldsättningen i börsportföljen inte ska överstiga 10 procent av värdet och att industri och handelsrörelsen inte ska ha skulder större än 2,5 gånger rörelseresultatet före avskrivningar och goodwill.

Det är nivåer som varken Latour eller Säki är i närheten av för tillfället. Den totala nettoskuldsättningsgraden i Latour var exempelvis vid årsskiftet 2 procent och ännu lägre i Säki. Det nya bolaget har således en hel del utrymme för förvärv om det så skulle önska.

En förhoppning från bolagens sida är att det nya, större, Latour ska dra till sig större uppmärksamhet från en bredare krets investerare och analytiker. De tre huvudägarna kommer dock att sitta på 82 procent av kapitalet och 89 procent av rösterna i bolaget.

Med en så låst ägarbild och liten andel av bolaget att handla är förutsättningarna inte de bästa för att intresset ska öka markant från analytiker, media och institutionella investerare.