Koncernchef Hans Stråberg levererade ett resultat för årets första kvartal som överträffade analytikernas förväntningar med hela 34 procent. Resultatet före skatt uppgick, exklusive extraordinära kostnader, till 1 306 miljoner kronor mot förväntade 942 miljoner kronor. Valutaeffekter har påverkat resultatet positivt med 330 miljoner kronor under kvartalet. Omsättningen landade på 25 133 miljoner kronor för det första kvartalet, vilket var 2 procent över prognos. Det är med andra ord marginalerna som förbättrats kraftigt. För kvartalet noterades en rörelsemarginal på 5,3 procent vilket tydligt indikerar att en vändning nu skett för företaget.

Resultatet för det första kvartalet innebar nytt lönsamhetsrekord för perioden med en stark resultatökning för samtliga enheter. I Nordamerika ökade resultatet framför allt till följd av en förbättrad produktmix. I Europa lyckades Electrolux med konststycket att ytterligare öka marknadsandelarna, bland annat genom det samarbete med Ikea som har inletts.

Råmaterialpriserna fortsätter emellertid att vara ett hot mot lönsamheten. För innevarande år beräknas kostnaderna öka med 1 miljard kronor. Om Electrolux lyckas hålla kostnadsökningarna på den nivån är det positivt, risken finns att det blir betydligt högre.

Electrolux uppger att man nu ser en stabil återhämtning i Nordamerika, samt väsentliga marginalförbättringar i Asien/Stillahavsområdet samt i Latinamerika. Vi tror är att marknaderna kommer att fortsätta förbättras under innevarande år vilket möjliggör en rörelsemarginal i närheten av 6 procent.

Vår bedömning är att Electrolux kommer att uppvisa ett resultat på 5,2 miljarder kronor för innevarande år, vilket motsvarar en vinst per aktie på cirka 13,70 kronor. P/e-talsmässigt innebär det att företaget värderas till knappt 14 gånger innevarande års resultat, vilket inte känns utmanande. Vår rekommendation är därför köp.