Elekta, med vd Tomas Puusepp i spetsen, fortsätter att övertyga. Resultatet för det brutna räkenskapsåret 2010/11 var något bättre än vad marknaden förväntat sig. Företaget lämnar dessutom en optimistisk prognos för det brutna räkenskapsåret 2011/12.

För innevarande räkenskapsår räknar företaget med en tillväxt på mer än 10 procent i lokal valuta. Rörelseresultatet i kronor förväntas växa med mer än 10 procent. I siffran ligger en negativ valutaeffekt på cirka 125 miljoner kronor, vilket gör prognosen än mer imponerande.

Vi är övertygade om att företaget kommer att kunna visa tvåsiffriga tillväxttal såväl för omsättning som för resultat de kommande åren. Behovet av cancervård ökar över hela världen, bland annat som en effekt av en allt äldre befolkning.

Elekta är marknadsledande på tillväxtmarknader där en accelererande efterfrågetrend noteras. I kombination med återhämtning på mer mogna marknader borgar detta för en fortsatt stark tillväxt.

Elekta fortsätter att visa en stark resultattillväxt. För årets räkenskapsmässiga fjärde kvartal ökade rörelseresultatet 11 procent jämfört med föregående år till 751 miljoner kronor.

Den redovisade omsättningen för kvartalet uppgick till 2 576 miljoner kronor, vilket var i stort sett oförändrat jämfört med föregående år. Justerat för valutaeffekter uppgick ökningen till 13 procent.

Resultatet före skatt ökade från 666 miljoner kronor till 750 miljoner kronor för kvartalet, vilket var 35 miljoner kronor över analytikernas genomsnittliga förväntningar. Det bör även nämnas att valutakursförändringar påverkat kvartalsresultatet negativt med 110 miljoner kronor

Rörelsemarginalen förbättrades därmed från 26,6 procent till 29,2 procent, vilket kan jämföras med de 26,9 procent som marknaden förväntat sig.

Resultatet före skatt för helåret uppgick till 1 464 miljoner kronor, vilket motsvarar 10,91 kronor per aktie.

Företagets verksamhet är indelad i tre geografiska regioner. Regionen Nord- och Sydamerika, som svarade för 32 procent av koncernens försäljning under kvartalet, uppvisar flera positiva tecken.

Återhämtningen på den amerikanska marknaden har fortsatt samtidigt som marknaden i Brasilien fortsätter att utvecklas starkt.

I regionen Europa, Mellanöstern och Afrika, med 35 procent av försäljningen, sticker framför allt Ryssland ut på den positiva sidan. Landet går nu in på sitt tredje år av landsomfattande program för att investera i utbyggnaden av strålterapi.

Även Tyskland, Italien, Nederländerna samt Turkiet uppvisar en stark utveckling. De nordiska länderna, delar av Afrika samt Storbritannien uppvisar däremot en dämpad efterfrågan.

Den tredje regionen är Asien samt Stillahavsregionen, regionen svarade för 33 procent av försäljningen under kvartalet. Denna region uppvisade en stor efterfrågeökning i Kina och Indien samt Australien. Japan utvecklades något svagare till följd av effekterna av tsunamin.

Kassaflödet är fortsatt starkt, för det fjärde kvartalet uppgick detta till 349 miljoner kronor efter gjorda investeringar. Balansräkningen är fortsatt stark med omkring en miljard kronor i nettokassa. Det finns med andra ord gott om utrymme för ytterligare förvärv.

För räkenskapsåret 2011/12 förväntar sig marknaden ett resultat på 1 653 miljoner kronor, viket är lika med 12,29 kronor per aktie. Värderingsmässigt innebär detta ett p/e-tal på närmare 22. Elekta är ett mycket välskött företag med stark marknadsposition. Från nuvarande värdering ser vi dock att kurspotentialen är begränsad de närmaste 3-6 månaderna. Vi sänker därmed vår rekommendation från Köp till Neutral.