IT företaget Enea ökade under första kvartalet nettoomsättningen med 8,3 procent till 202,9 Mkr. Rörelseresultatet ökade med 11,8 procent till 18,0 Mkr (16,1). Rörelsemarginalen uppgick till 8,9 (8,6) procent. Resultatet efter skatt uppgick till 13,9 Mkr vilket motsvarade en vinst på 0,04 kr per aktie.

I fjol investerade Enea kraftigt i ett breddat mjukvaruprogram. Det bidrog till en ökning av mjukvaruintäkterna under första kvartalet med 18,9 procent till 76,7 Mkr.

Tillväxten inom konsultverksamheten vara bara 2,7 procent vilket var mindre än tillväxten i marknaden som bedöms ha varit 5 till 8 procent. Förklaringen var enligt ledningen bland annat en ökad personalomsättning. Enligt Enea är det även svårt att hitta duktiga konsulter. Även dollarutvecklingen har med fört en lägre tillväxt.  

Enea har emellertid stora förhoppningar på en fortsatt hög tillväxt inom den nyutvecklade mjukvaruplattformen Enea Accelerator. Flera trender bidrar till optimismen. Det tillkommer ett stort antal nya mobilabonnenter i utvecklingsländerna vilket ökar kraven på operatörernas kapacitet.

Vidare bidrar nya och mer avancerade tjänster inom multimedia till att kunderna ställer högre krav på att operatörerna levererar tjänsterna utan avbrott och med bästa möjliga kvalitet och tillgänglighet.

Högre teknikkrav, kostnads- och tidspress leder till att utrustningsleverantörerna väljer att köpa mer och mer färdigintegrerad mjukvara. För Enea innebär det ökade möjligheter att kunna leverera paketlösningar med både mjukvara och konsulttjänster.

Eneas beroende av Ericsson såväl inom mjukvaruverksamheten - som inom konsultdelen är fortsatt stort. Ericsson samt Sony Ericsson svarade för något över häften av koncernens intäkter under perioden.

Enea stiger idag med 4 öre och handlas i 3,58 kr. Det är drygt 5 procent lägre än vid årsskiftet och 12 procent lägre än för ett år sedan.

Enea har en stark finansiell ställning. Likvida medel och kassan uppgick vid utgången av perioden till 168,5 Mkr. Bolaget har inga räntebärande skulder.  

Under den senaste 12- månadersperioden uppgår omsättningen till 750 Mkr och rörelseresultatet till 67,6 Mkr motsvarande en marginal på 9,0 procent.

Med 367,1 miljoner aktier till kurs 3,58 kr är börsvärdet drygt 1,315 miljarder kr. Justerat för nettokassan värderas rörelsen till 1,15 miljarder kr.

Vi räknar med ett rörelseresultat i år på 80 Mkr. Dagens värdering innebär därmed en ebit- multipel på 14,4. Ställt mot omsättningen värderas bolaget med ett p/s-tal på 1,4.  

Enligt våra beräkningar blir vinsten per aktie i år 16 öre. Vid en kurs på 3,58 kr är värderingen p/e 22.

Vi anser att värderingen är rimlig och att bolaget kan komma att överraska positivt. Enea är också r en uppköpskandidat vilket ger ett stöd för nuvarande och högre kurs. På 3-6 månaders sikt upprepar vi rekommendationen öka. Aktien är mer riskfylld än genomsnittsaktien på börsen.