Ericssons omsättning på 52 miljarder kronor var 2 procent högre än motsvarande period i fjol, till och med 7 procent högre om man korrigerar för jämförbara enheter och valutafluktuationer. Men bland analytikerna hade man väntat sig 1 miljard mer i försäljning.

Bruttomarginalen sjönk till 32 procent. Beskedet från bolagets sida är att det primärt förklaras av strukturkostnader och en hög tillväxt inom lågmarginalverksamheter - alltså av förmodat övergående karaktär. Att bruttomarginalen ändå steg jämfört med fjärde kvartalet i fjol ger visst stöd till den förklaringen.

Nettoresultatet på 1,2 miljarder kronor låg i runda slängar 40 procent under analytikernas förväntningar enligt SME Direkt. Rensat för större än väntade omstruktureringskostnader  var det trots allt inte så mycket sämre än förhandstipsen. En trist post i rapportern var däremot det stora negativa kassaflödet.

Nordamerika stod för det positiva utropstecknet med en tillväxt på 23 procent medan utvecklingen Nordostasien och Latinamerika var svag. Mot bakgrund av den ekonomiska krisen steg intäkterna mycket i södra Europa.

Trots de stora skillnaderna i regional utveckling anser vd Hans Vestberg att man inte kan tala om någon egentlig förändring på de underliggande marknaderna utan att det handlar om struktur- och teknikspecifika faktorer.  Det man möjligen kan oroa sig för är att konsolideringstrenden bland de nordamerikanska teleoperatörerna kan ha en hämmande effekt på investeringsviljan framöver.

Koncernens största affärsområde, nätverk, ökade omsättningen med 3 procent till 28 miljarder kronor. Den organiska ökningen var hyggliga 7 procent. Rörelsemarginalen uppgick till 6 procent, oförändrad nivå jämfört med ett år tidigare.

Inom Global Services var den organiska tillväxten 9 procent men trots det var omsättningen något svagare än förväntat. Affärsområdets halverade rörelsemarginal till 3 procent förklaras med en hög grad av nätmoderniseringsprojekt i Europa med låga marginaler. Bolagets bedömning är att affärsmixen kommer att förskjutas mot en större andel kapacitetsprojekt, med högre lönsamhet, under andra halvåret.

I det hälftenägda ST-Ericsson, där ägandet är på väg att lösas upp, har Ericsson redan tagit stora strukturkostnader men verksamheten väntas inte bli någon bidragsgivare till koncernens resultat närmaste kvartalen.

Givet aktiemarknadens förväntningar inför rapporten väntade sig analytikerna att Ericsson ska göra en nettovinst på 13,9 miljarder kronor i år och 17,2 miljarder kronor nästa år. Det motsvarar 4,33 respektive 5,34 kronor per aktie.

Den färska kvartalsrapporten kommer att leda till mindre prognosneddragningar men så länge det finns hopp om att den globala konjunkturen fortsätter stärkas och därmed investeringsviljan bland kunderna består kommer engångskostnaderna kunna sväljas.

Sammantaget bekräftar Ericssons kvartalsrapport den något mer optimistiska syn som vi fick på bolaget efter bokslutet. Men inte mer. Det finns alltjämt hot mot utvecklingen, inte minst makroekonomiska. Vi behåller den tidigare neutrala rekommendationen.