För ett år sedan handlades Ericsson dubbelt upp jämfört med idag, till 25 kronor. Vid årsskiftet handlades aktien i dryga 15 kronor. Den är ner 17 procent hittills i år och stod strax före kl 17.00 på tisdagen i 12,50 kronor.

Ericssons svaga kutsutveckling på såväl ett års sikt som hittills i år sammanhänger med de allt magrare utsikterna för mobilsystemmarknaden och den tuffare konkurrensen, kort sikt från aktörer som kinesiska Huawei och på längre sikt med såväl kineser som till exempel Nokia Siemens. Därtill missgynnas bolaget av valutaproblematiken med en vikande dollar sftersom bolaget har en stor andel kostnader svenska kronor och intäkter i dollar.

I bokslutsrapporten som kom 1 februari tonades utsikterna för mobilsystemmarknaden ned. Omsättningen stagnerade under det fjärde kvartalet och marginalerna vek, vilket var väntat. För att försvara marginalerna kommer ett kostnadsbesparingsprogram att genomföras i år som vid full effekt motsvarar 2 procent av omsättningen och som alltså försvarar marginalen med lika många procentenheter.

Vinsten per aktie föll kraftigt under det normalt starka fjärde kvartalet till 0,35 kronor. På helåret blev det 1,37 kronor. Förväntningarna på 2008 siar för närvarande om 1,13 kronor, enligt SME. Men det är kanske snarare 1 krona som gäller om prognoserna skulle vara fullt uppdaterade och ta hänsyn till en dollar på 6,16 kronor i stället för 6,40 kronor för en månad sedan och ett svagare allmänekonomiskt läge.

Ericsson till aktuell kurs 12,59 kronor handlas med ett p/e-tal på mellan 12 och 13. Det är billigt för att vara Ericsson i ett historiskt perspektiv men bolaget verkar nu på en marknad utan tillväxt och där osäkerheten är stor. Därtill finns det mycket annat att välja på idag som också handlas till låga p/e-tal, som fortfarande har tillväxt och där osäkerheten är lägre, till exempel Sandvik.

Ericsson höjde inteutdelningen för 2007. Den blev oförändrat 50 öre. Vid aktuell kurs är direktavkastningen 4,0 procent vilket är helt ok, som en ¿ränta¿. Det är mer än femårsräntan på 3,75 procent. Dock är varken vinst eller utdelning säker på sikt.

Vi bedömer att Ericsson kommer att utvecklas i linje med index. Halveringen av aktiekursen mätt ett år tillbaka i tiden, och den relativt index mycket svaga kursutvecklingen, kan tidsmässigt i huvudsak förläggas till början av oktober ifjol då bolaget, överraskande, vinstvarnade för tredje kvartalet och helåret. Aktien tappade då en tredjedel av sitt värde.

Trots till synes låg aktiekurs är vi inte pigga på aktien utan upprepar rekommendationen Neutral på 3-6 månaders sikt.