Under det tredje kvartalet förväntar sig Ericsson en fakturering på 43,5 miljarder kr och ett rörelseresultat på 5,6 miljarder kr. Kassaflödet bedöms bli minus 1,6 miljarder.

Det är väsentligt lägre än de externa förväntningarna som före dagens besked låg på en fakturering på 45,2 miljarder och ett rörelseresultat på ca 9 miljarder.  

Den svaga utvecklingen i kvartalet beror enligt Ericsson huvudsakligen på en lägre fakturering inom uppgraderingar och utbyggnad av mobilnät. Detta resulterade i en ogynnsam affärsmix som drog ned priserna med 3 - 4 procent. Övrig verksamhet har utvecklats enligt förväntan.

Under kvartalet minskade faktureringen inom Networks med 2 procent till 28,5 miljarder kr. Rörelsemarginalen föll till 8 procent jämfört med 19 procent under andra kvartalet. Försämringen är överraskande stor. Förväntningarna på marknaden låg på 18,4 procent.

För fjärde kvartalet räknar Ericsson med en fakturering på 53-60 miljarder kr och en rörelsemarginal i mittenspannet av 10-20 procent inklusive Sony Ericsson. Förväntningarna före dagens vinstvarning var 59,2 miljarder kr med en rörelsemarginal på 22,1 procent.

Överslagsmässigt innebär detta att Ericsson i år kommer att tjäna mellan 15 och 30 procent mindre än väntat. Vinsten hamnar i intervallet 1,25 kr till 1,55 kr per aktie.

Den stora frågan är vad som händer nästa år. Ericsson skriver i dagens pressmeddelande att "vår tidiga uppskattning av marknadsutvecklingen 2008 är att motsvarande förhållanden kommer att gälla som under innevarande år."

Konsensusuppfattningen före dagens rapport var att Ericsson nästa år skulle nå en vinst på 1,90 kr per aktie. Med samma förhållanden 2008 som 2007 kommer Ericsson inte att nå den vinsten.

Dagens vinstvarning innebär alltså att prognoserna för Ericsson kommer att skrivas ned inte bara för 2007, utan även för 2008 och sannolikt även 2009.

Man ska dock ha i minnet att prognoser är prognoser och att förutsättningarna snabbt kan ändras. Det gäller såväl positivt som negativt.

Så sent som vid Ericssons strategi- och teknologimöte i London den 9 september sa vd Carl-Henric Svanberg att Ericsson ser en stark tillväxt för bolagets tredje kvartal. I halvårsrapporten bedömde Ericsson att marknaden inom Networks skulle uppvisa ensiffrig tillväxt i mittenspannet, mätt i USD.

Vid dagens presskonferens bekräftade Ericsson tidigare bedömning av utvecklingen på systemmarknaden. Men Carl-Henric Svanberg påpekade att försäljningen framöver kommer att domineras av nätutrullningar, där marginalerna är lägre än för expansionsprojekt och mjukvaruuppgraderingar.

Enligt Ericsson var bolagets marknadsandel inom Networks vid den senaste externa undersökningen över 45 procent. Den närmaste konkurrenten hade en marknadsandel på 27 procent. Den starka positionen borde innebära stark konkurrenskraft framöver och under 2008 ska Ericsson försöka dra fördel av sin marknadsposition.

Aktien har haft en trist utveckling under ett par år och utvecklats betydligt sämre än index. Utvecklingen är en följd av minskad tilltro till bolaget tillväxtmöjligheter.  

Före dagens rapport handlades aktien till p/e 15,5 baserat på en konsensusprognos för 2007 och till p/e 14 baserat på prognosen för 2008. Ericsson har starka finanser och justerar vi för nettokassan på 1 kr per aktie blir p/e-talen 0,6 enheter lägre.

Ericssons aktie faller i dag med 27 procent ned till 19 kr. Om vi antar att Ericsson tjänar 1,40 kr per aktie i år och 1,50 kr under nästa år handlas aktien i dag i p/e 12,8 respektive p/e 12 kassajusterat.

Efter dagens besked kommer många att omvärdera Ericsson. Bolaget kommer inte längre att var en självskriven kandidat i en nordisk aktieportfölj. Vi kan alltså räkna med att många byter ut Ericsson under den närmaste tiden och att aktien förblir trist en tid framöver. Fundamentalt försvarar dock Ericsson väl en kurs kring 20 kr.