StoraEnso har enda sedan bolaget bildades för sex år radat upp den ena besvikelsen efter den andra. Förr eller senare tar väl förrådet av surdegar slut. Vi bedömer att den punkten nu ryckt närmare.

Idag har bolaget indikerat att resultatet för Q3 kan bli negativt trots en större reavinst och p g a omstruktureringskostnader i samband med nedläggning av europeiska pappersbruk. Aktien backar 3 procent till 109 kr i nuläget.

Halvårsrapporten i juli blev dålig p g a en felslagen finansiell position. Vinsten per aktie var 0,05 euro under Q2 (-0,01) mot förväntade 0,13 euro. För halvåret blev resultatet 0,25 euro eller 2,30 kr.

I dagens vinstvarning indikeras att produktionsproblem under Q3 kommer att spilla över också på Q4. 2006 blir ett i raden av förlorade år. Helåret ser ut att summera till något i stil med 4 kr per aktie inräknat omstruktureringar mm. Utdelningen för 2005 blev 0,45 euro eller 4,15 kr. Den bör behållas eftersom kassaflödena i koncernen är betydligt bättre än resultaten.

För 2007 var konsensusprognosen 0,86 euro före dagens besked eller cirka 8 kr. Vi bedömer inte att den prognosen är i fara p g a dagens besked och möjligen är det snarare positivt.

Aktien handlas med ett p/e-tal på relativt höga 13,6 räknat på prognosen för nästa år. Vi anser liksom tidigare att Holmen och SCA är bättre skogsaktier och mot den bakgrunden upprepar vi rekommendationen Minska, och trots att vi tror att fallhöjden i aktien nu är liten, för StoraEnso på 3-6 månaders sikt.