Även om världsindex bara har stigit med cirka 2 procent i år så känns det som om börsåret har startat bättre. Stockholmsbörsen är upp med knappt 25 procent och ännu bättre har det gått för tillväxtmarknaderna och Bric-länderna.

Sedan årsskiftet har Bric-fonderna som grupp stigit med drygt 30 procent. Bäst har året startat för de råvarutunga länderna. Rysslandsfonderna har stigit med 45 procent och Brasilienfonderna med 40 procent. Lite lugnare har det varit i Indien och Kina där fonderna har stigit med 17 respektive 25 procent.

Det finska fondbolaget, FIM, har kommit med en ny rapport över tillväxtmarknaderna i allmänhet och Bric-länderna i synnerhet.

Den ryska reala ekonomin står inför stora utmaningar. Rysslands finansministerium sänkte nyligen prognosen för BNP-tillväxten för 2009 från -2,2 procent till -6 procent. Industriproduktionen beräknas sjunka med 9,1 procent under året. Den största förklaringen bakom den sänkta BNP-prognosen är den radikala nedgången för investeringarna, minus 21 procent och hushållens konsumtion som bedöms minska med 5 procent, då arbetslösheten har ökat till 9 procent.

Men investerarna verkar redan ha lagt 2009 bakom sig och tittar istället framåt, och då ser det bättre ut. Tillväxten bedöms stiga med 3,8 procent 2010 och 4 procent 2011. Det, och att Ryssland är ett supercykliskt land, tillsammans med ett stabilare oljepris kring 50 dollar per fat och en stabilare valuta, har påverkat börserna positivt.

Många investerare har fortfarande en undervikt i Ryssland och har missat en stor del av årets uppgång. Enligt FIM väntar de nu på en kurskorrigering för att sedan gå in. En neutral vikt i Ryssland i ett globalt perspektiv ligger på cirka 1 procent av kapitalet, men många förvaltare har idag inte mer än cirka 0,4 procent av sitt kapital investerat på den ryska aktiemarknaden, enligt FIM. 

I Kina anser FIM att botten är passerad. De baserar sin tro på att två ledande prognosinstitut, Goldman Sachs och CLSA, har höjt sina tillväxtprognoser för landets ekonomi. Goldman Sachs tror nu att Kinas BNP stiger med 8,3 procent år 2009 och med hela 10,9 procent år 2010. CLSA, som har varit ett av de mest försiktiga prognosinstituten på marknaden när det gäller Kina, skrev upp prognosen för 2009 från 5,5 procent till 7 procent.

Orsaken till de betydande höjningarna av prognoserna är främst att de ekonomiska stimulansåtgärderna varit mer lyckade än väntat. Kina offentliggjorde i slutet av år 2008 ett massivt ekonomiskt stimulanspaket värt närmare 600 miljarder dollar.

Effekterna av paketet har börjat synas i de makroekonomiska talen på senare tid. Inköpschefsindex för mars var betydligt bättre än väntat och antalet nya lån under första kvartalet 2009 ökade kraftigt. FIM bedömer att just dessa makrosiffror som har varit starkare än väntat nu har satt fart på nationalekonomerna.

Kina är den klart snabbast växande Bric-ekonomin i år. FIM tycker att det är intressant hur denna ekonomiska tillväxt inte syns i prissättningen av kinesiska aktier. P/e-talen för kinesiska bolag noterade i Hongkong för år 2009 ligger i stort sett på samma nivå som västmarknaderna, det vill säga på omkring 13-14. I synnerhet i ljuset av de senaste tillväxtprognoserna för ekonomin är värderingarna av de kinesiska bolagen inte på något sätt höga.

Indiens ekonomi kommer förmodligen att växa med 5 och 6 procent under 2009 och kommer i så fall att vara den näst snabbast växande Bric-ekonomin. Annars handlar det mesta i Indien om det pågående parlamentsvalet som avslutas nästa vecka.

Det viktigaste med valresultatet är vilken koalitionsregering som bildas i Indien. Ifall Indien får en regering där kommunistpartierna medverkar kommer detta att vara negativt för aktiemarknaden. Läs mer om det indiska parlamentsvalet här.

I Brasilien har strömmen av utländska aktieinvesterare varit mycket stark under den senaste månaden. Sedan början av året har nettoinflödet av utländskt kapital till den brasilianska börsen legat på över 15 miljarder kronor. Inflödet tillsammans med stabiliseringen av råvarupriserna och goda fundamenta i den brasilianska ekonomin är faktorer som bidragit till att aktiemarknaden har varit en av de börser i världen som klarat sig bäst under inledningen av året.

Trots den goda utvecklingen på börsen har den internationella krisen även påverkat Brasiliens ekonomi. Centralbankens prognos för BNP-tillväxten för i år är för närvarande -0,4 procent. Arbetslösheten steg till 9 procent i mars, dock har ökningen av arbetslösheten saktat av betydligt sedan början av året.

De närmaste veckorna kommer bolagens rapporter för första kvartalet. Råvaru-, logistik- och konsumtionsföretagen väntas komma med svaga resultat, medan resultaten för elproducenterna och telekombolagen väntas hålla sig på en hyfsad nivå. På det stora hela tror FIM att företagen har givit goda signaler till marknaden om utvecklingen, och därför kommer det förmodligen inte att bli särskilt många stora överraskningar när det gäller resultaten.

Trots den goda utvecklingen för Bric-fonderna sedan årsskiftet tror placera.nu att fonderna har mer att ge den närmaste tiden. Tidigt i börskonjunkturen attraherar främst de stora länderna som Bric-fonderna placerar i. Men längre fram i börskonjunkturen kommer också de mindre tillväxtmarknaderna att få ett ökat intresse från investerarna.

Sedan årsskiftet har FIM BRIC stigit med måttliga 19 procent, vilket är sämre än andra BRIC-fonder. Skandia BRIC tillhör årets vinnare och har stigit med 40 procent. En av placera.nus favoritfonder, HSBC BRIC har stigit med drygt 31 procent.

FIM:s mediokra resultat kan bero på att de har legat med en del av kapitalet i räntebärande. I slutet av april uppgick ränteplaceringarna till nästan 15 procent. En annan förklaring kan vara att de redan nu har viktat om lite mot mindre tillväxtmarknader som de bedömer kommer komma starkt i nästa etapp. Cirka 10 procent är placerat i FIM Sahara, lika mycket i FIM Emerging Europe.