Investor äger 21,5 miljoner aktier i Scania. Dagens kursfall i Investor motsvarar 178 kr per styck på Investors Scania-aktier som i fredags handlades till 474 kr (A-aktien). Den beräkningen överdriver dock kursfallet skulle MAN:s bud dras tillbaka utan att ersättas med något annat konkret. Scania-aktien handlades till cirka 360 kr före MAN:s bud som initialt var värt 441 kr per aktie. Börsstoppet i Scania hävs i eftermiddag.

Investor tackade ganska bryskt nej till MAN:s bud på Scania. Om lösningen på knutarna i denna affär innebär ett påtagligt lägre värde för Scanias aktieägare, drabbas förtroendet för Investors affärs- och förhandlingsförmåga och bolagets prioriteringar kommer att ifrågasättas.

Under det senaste året, med Börje Ekholm som VD, har bilden av ett mer professionellt, kapitalförvaltande Investor fått fäste och delvis ersatt den etablerade bilden av bolaget som en bastion för bevarande, till snart sagt varje pris, av maktpositioner. För ett tydligt kapitalförvaltande Investor är det svårt att motivera någon större substansrabatt på aktien.

Med ett substansvärde på cirka 196 kr per aktie idag har varje procentenhet förändring av substansrabatten en effekt om cirka 2 kr på aktiekursen. Substansrabatten är f.n. 22 procent.  

Det tar tid

att bygga upp ett förtroende på börsen men det går snabbt att rasera det. Hur den senaste månadens förhandlingsspel om Scania slutar påverkar Investor direkt som aktieägare och indirekt som en förtroendefråga och mätt med substansrabatten.