REC lyckades klå de inför första kvartalet högt ställda förväntningarna. Försäljningen ökade med 85 procent och rörelsemarginalen nådde imponerande 46 procent. Priserna har fortsatt stiga på de viktigaste produkterna samtidigt som kostnaderna har sjunkit. Målet är att i kraft av att produktionen skalas upp reducera kostnaderna med 50 procent till 2010. Och på så sätt minska beroendet av offentliga subsidier.

De långsiktiga trenderna är tydliga. Fler människor närmar sig vårt välstånd och kommer att förbruka mer energi. Samtidigt som höga energipriser och sinande oljetillgångar parat med en ökad miljömedvetandet gjort sökandet efter alternativ akut. Politiker och företag över hela världen tävlar nu om vem som är mest miljövänlig. Och det är svårt att se vad som ska ändra dessa megatrender. Solcellerna står ännu för en obefintlig del av den globala energiproduktionen. Det finns med andra ord all anledning att tro på att solcellsmarknaden kommer att fortsätta hålla den mycket snabba tillväxten, på runt 40 procent per år.

REC är världsledande på de högförädlade delarna av tillverkningen. Viktigast är att man (som enda solcellsföretag) har egen produktion av solcellens minsta beståndsdel, så kallat superrent kisel. Denna bristvara efterfrågas av såväl elektronikbolag som solcellstillverkare. Kapaciteten utökas nu i snabb takt och REC har planer på att bygga en fabrik (oklart var) som kan producera över 1 gigawatt. I denna är det tänkt att man ska samla tillverkningen av solcellens samtliga beståndsdelar. 

Värderingen är befogat

hög och kommer antagligen att förbli så under överskådlig framtid. P/e-talet ligger nu på 44. Ett varningstecken är att vd flera ledningspersoner, samt styrelseordförande sålt aktier för stora belopp efter rapporten. Som vi skrev i Börsveckan nr 8 i år så lämpar sig aktien enbart för den extremt riskbenägne. Vi andra får hoppas att det snart dyker det upp ett tillfälle då marknaden av någon anledning värderar ner REC.