Seamless tillhör årets vinnaraktier med en uppgång på 175 procent, och det är inte svårt att begripa varför. Jag var själv och besökte bolaget för några veckor sedan och gick därifrån med känslan av att detta kan bli något stort.

Jag berättade om detta i en krönika i tidningen Börsveckan som återpulicerades en kort stund på fredagen här på vår systersajt placera.nu. Texten hade dock redan hunnit bli något inaktuell varför en uppdatering är på sin plats.

Seamless är verksamt inom mobila betalningar. Lösningen bygger på att handlaren sätter upp en QR-kod på sin kassa, kunder laddar ned en betalnings-app, fotar koden och sedan sköter tekniken hela transaktionen. Beloppet kommer upp i mobilen och godkäns med en pinkod. Lösningen är enkel och känns mer lovande än de som baseras på så kallad närfältskommunikation - en teknik som andra bolag inom mobila betalningar gillar men Apple verkar rata.

Mobila betalningar är en av de hetaste nischerna för tillfället. I USA får nystartade bolag på området mycket höga värderingar. Det finns många initiativ på området men det är några saker som jag tycker lockar extra mycket med Seamless.

Viktigast är att bolaget har en unik konkurrensfördel jämfört med alla andra bolag jag hört talas om. Åtminstone om man tror på vad ledningen säger. De hävdar nämligen att bolagets egenutvecklade betalväxel, ERS 360, kan hantera all nödvändig information, transaktion med mera mellan kunden och handlaren utan att blanda in kortföretagen Visa och Mastercard.

ERS 360 är en teknik som Seamless utvecklat i drygt 10 år och främst använt för att påfyllnad av kontantkort till mobiltelefoner. Nuvarande vd Peter Fredell såg en möjlighet att anpassa den för vanliga betalningar och köpte in sig i bolaget 2006 och har sedan dess drivit på utvecklingen av en betaltjänst, på senare år alltså som vd.

Håller tekniken vad den lovar så öppnas stora möjligheter för Seamless. Som alla handlare vet är avgifterna till Visa, Mastercard och andra kortutgivare ingen alldeles försumbar utgift. I snitt lär svensk handel betala 1,89 procent av omsättningen i kortavgifter.

Seamless rullar nu ut sitt betalsystem med löftet att åtminstone halvera den siffran. Intresset verkar ganska bra. Hemköp testar tekniken i sin butik vid Mariatorget i Stockholm och har gått vidare med tre butiker till. Nyligen har avtal tecknats med Kjell & Campany, Webbhallen och Västtrafik.

Det andra som lockar i Seamless är potentialen om bolaget faktiskt skulle lyckas etablera sin teknik på bredare front. Branschuppskattningar tyder på att svensk handel betalar 10-15 miljarder kronor per år till kortföretagen. Även om Seamless tar en liten del av den kakan talar vi alltså om stora pengar. Bolaget har dessutom internationella ambitioner och är redan i dag verksamhet i 26 länder genom övriga verksamhet.

Ett stort plus är att Kinnevik köpt in sig i företaget. I julas förvärvade investmentbolaget 2,3 miljoner aktier och högt sannolikt utnyttjar man möjligheten att köpa 1 miljon till (teckningskursen är 10 kronor vilket är långt under dagskurs).

Ägarandelen blir cirka 12,3 procent. Kinnevik har som bekant lyckats bra förr med sina investeringar på nya teknikområden, till exempel i Rocket Internet och Groupon. Att de ens är intresserade av att titta på Seamless är väldigt lovande.

Seamless är fortfarande i en mycket tidig utvecklingsfas. SEQR lanseras på allvar först nu under hösten. Intresset från handeln verkar gott men man ska tänka på att det krävs mycket för att omsätta det till hårda vinster för Seamless ägare. Vi kan illustrera det med ett räkneexempel.

Kjell & Company, Webbhallen och Hemköp har tillsammans en årsomsättning på 6,3 miljarder kronor. Anta att de rullar ut SEQR på bred front och konsumenterna gillar systemet i så hög grad att 30 procent av omsättningen går via Seamless teknik. Med en nettomarginal på säg 0,5 procent skulle detta generera intäkter på 9-10 Mkr för Seamless.

Detta kan ställas mot ett börsvärde på 740 Mkr i skrivande stund (under antagande att Kinnevik utnyttjar möjligheten att köpa 1 miljon nytryckta aktier vilket är sannolikt).  Siffran på en andel för SEQR på 30 procent av betalningarna känns också väldigt optimistik.

Att handeln gillar systemet är inte konstigt. Den stora frågan som jag ser det är om vi konsumenter kommer bli SEQR-frälsta. Jag har testat demoversioner. De var både snabba och enkela att använda. Särskilt bra tycker jag det var att använda SEQR för e-handel.

Man fotar bara en QR-kod som finns på hemsidan, får upp beloppet i sin mobil och godkänner betalningen med sin pinkod. Ingen information går via internet. Det var både praktiskt och kändes tryggt. Klarna, som är stora på e-handelsbetalningar, får se upp. Det känns däremot lite mer apart att stå och fota koder i Ica-kassan men det är kanske en vanesak.

Fast egentligen känns behovet av den här tekniken relativt begränsat, det är rätt lätt att betala med kort som vanligt. Som konsument får man inget extra för att använda SEQR och det är lite krångel att komma igång.

Det krävs att man laddar ned SEQR-appen på sin smarta mobil och man måste säga att Seamless har begränsade möjligheter att marknadsföra denna i stor skala mot konsumenterna - särskilt i jämförelse med andra spelare i branschen som bankerna och teleoperatörerna. När jag hälsade på bolaget var antalet nedladdningar 300 per dag, men det var några veckor sedan. Siffran känns ändå låg.

En annan nackdel är att bankerna saknar incitament att stödja Seamless. De tjänar bra på kortavgifterna idag och är nog inte så intresserade av att stöta sig med kortbolagen. I nuläget måste man som SEQR-användare bli kund hos Collector som samlar alla inköp via SEQR på en samlingsfaktura som betalas som vanligt i slutet av månaden. (Gör det! Annars drabbas du troligen av höga räntor.) Det hade varit bättre om pengarna drogs direkt från mitt bankkonto, tycker jag. Men bankerna är inte med på tåget förutom nischspelaren SBAB.

Det blir spännande att följa Seamless framöver. På kort sikt tror jag vi kan vänta oss en rad nya avtal med handelsbolag som testar tekniken. Det kan mycket väl fortsätta att driva upp kursen.

Men ska man då köpa aktien? Seamless är fortfarande ett förhoppningsbolag så den som gör det måste vara redo att förlora hela investeringen.

Jag skulle avstå i nuläget. Seamless är ett sådant där bolag som mycket väl kan ha en banbrytade affärsmodell men den utmannar oerhört starka etablerade krafter i form av kortbolagen och storbankerna. Då och då lyckas sådana uppstickare helt ändra förutsättningarna i en bransch och bli legendariska succéer. Se på Apple (inga jämförelser i övrigt). Men det är mycket vanligare att sådana uppstickare misslyckas, alldeles oberonde om deras affärsmodell och teknik är bättre än de etablerade.

Efter en kraftig kursuppgång den senaste veckan känns det som att lite för mycket förväntningar ligger i kursen.