Getinge presenterade sitt kvartals resultat på fredagen och marknaden lyfte aktien som fortsatte upp även på måndasmorgonen.

Resultat före skatt var under det tredje kvartalet 572 Mkr (328). Det var 30 procent bättre än analytikerprognosen justerat för omstruktureringskostnader.

Rörelseresultatet uppgick till 736 Mkr vilket motsvarade en marginal på 13,9 procent. Förväntningarna enligt SME Direkts prognos var en marginal på 11,3 procent. Getingen har genomfört ett omstrukturerings- och besparingsprogram vilket förklarar marginalförbättringen.

Bakom den starka utvecklingen döljer sig stora valutaeffekter. Det märks inte minst i orderingången som steg med 19,1 procent under perioden. Den organiska ökningen var bara 1,1 procent. Omsättningen ökade, tack vare förvärv, med 23 procent till 5 294 Mkr (4290).

Getinges största affärsområde Medical Systems omsatte under det tredje kvartalet 2 630 Mkr.  Det motsvarade 50 procent av koncernens omsättning.

Affärsområdet ökade omsättningen med 42,6 procent vilket främst var en effekt av förvärvet av amerikanska Datascope i början på året. Men affärsområdet hade också en stark organisk tillväxt.

Justerat för valutaförändringar och förvärv var den organiska tillväxten 10,4 procent. Motsvarande ökningstakt för orderingången var 10,6 procent.

Under kvartalet förbättrades affärsområdets EBITA marginal med 3,8 procentenheter till 22,1 procent. Förbättringen är en följd av förvärvet av Datascope. Rörelseresultatet ökade med 52,9 procent till 419 Mkr (274).

Affärsområdet Extended Care hade en omsättning på 1509 Mkr under kvartalet vilket motsvarade en nedgång på 3,6 procent justerat för förvärv och valutaförändringar. Rörelseresultatet ökade från 161 Mkr till 180 Mkr.

Infection Control omsatte 1 130 Mkr vilket var en minskning med 5,5 procent justerat för valutakurser och förvärv. Rörelseresultatet ökade med 63,9 procent till 136 Mkr (83). Affärsområdet fick en order från en offentlig myndighet i USA värd cirka 100 Mkr i början av det fjärde kvartalet.

För årets nio första månader rapporterar Getinge en omsättning på 15 971 Mkr vilket är 24,3 procent mer än samma period i fjol. Resultatet före skatt ökade med 46,2 procent till 1 564 Mkr. Vinsten per aktie uppgick till 4,71 kronor (3,20). 

Getinge bedömer att efterfrågan i Västeuropa ska ligga kvar på  stabil och god nivå under fjärde kvartalet. På USA-marknaden som haft en svag volymutvecklingen under årets inledning, speciellt vad avser medicintekniska kapitalvaror, bedöms efterfrågan gradvis förbättras.

På utvecklingsmarknaderna har efterfrågeläget varit blandat med tillbakagångar i östra Europa och Ryssland medan Asien fortsatt att utvecklas bra.

Tidigare har Getinge räknat med en organisk omsättningstillväxt i år på 2-3 procent. Den prognosen sänks nu till 0-2 procent.

Trots det rådande efterfrågeläget upprepar bolaget att resultatet före skatt, beräknat på rådande valutaläge, ökar med cirka 15 procent 2009. Prognosen inkluderar omstruktureringskostnader på 250 Mkr varav integrationen av Datascope svarar för 200 Mkr. Strukturkostnader under det fjärde kvartalet blir därmed 107 Mkr.

Med en ökning av resultatet på 15 procent hamnar årets vinst på cirka 7,40 kronor per aktie jämfört med 7,23 kronor i fjol. Sedan förra året har antalet aktier ökat med 11 procent.

Prognoserna enligt SME Direkt är en vinst på 8,90 kronor respektive 10,21 kronor per aktie för 2010 och 2011.

Aktierna steg på fredagen och måndagen och handlas omkring 132 kronor. Sedan årsskiftet är kursen upp drygt 30 procent.

Baserat på prognosen för 2010 handlas Getinge i p/e 14,6. Det är en rimlig värdering. Getinge har ett imponerande historiskt track record och framtidsutsikterna är ljusa.

Vi bedömer att aktien kommer att utvecklas i nivå med eller bättre än index på 3-6 månaders sikt. Rekommendationen blir därmed Öka.