Omsättningen stagnerade på 54,5 miljarder kr (54,2) under det fjärde kvartalet och blev därmed 187,8 miljarder kr (179,8) på helåret. Bruttomarginalen blev 36,1 procent (42,2) under det fjärde kvartalet, vilket var lite mer än väntat. Omkostnaderna blev dock högre och rörelsemarginalen försämrades till 14 procent (23) i kvartalet och till 16 procent (22) på helåret, något under förväntan.

Rörelsemarginalen borträknat vinstandelen från SonyEricsson blev 9,8 procent (18,3) under det fjärde kvartalet och 12,5 procent (16,7) för helåret. Rörelseresultatet blev 7,6 miljarder kr (12,2) och 30,6 miljarder kr (35,8) på helåret. Kassaflödet är fortfarande för svagt, 12 miljarder kr (11) respektive 19,2 miljarder kr (18,5) men likväl, och trots sämre marginal, bättre än ifjol.

Vinsten per aktie blev som väntat 0,35 kr (0,61) under det fjärde kvartalet och 1,37 kr (1,65) på helåret. Utdelningen blir oförändrad 0,50 kr, också det väntat, vi hade hoppats på 0,60 kr.  

Tillväxten på marknaden för mobilsystem avtog under andra halvåret ifjol. Ericsson som är marknadsledare ökade sina marknadsandelar under året. Inför 2008 planerar bolaget för en nolltillväxt på marknaden men behåller ambitionen att öka sina marknadsandelar och kan alltså för egen del komma att visa lite tillväxt här. Marknaden för professionella tjänster fortsätter att växa, med 15 procent för Ericsson under det fjärde kvartalet och bibehållen marginal 15 procent, och här finns tillväxt också i år.

Mot bakgrund av de svaga marknadsutsikterna och fortsatt prispress höjer Ericsson ambitionerna när det gäller kostnadssidan. Därtill är de nödda och tvungna av villkoren i branschen. Kostnaderna ska sänkas med 4 miljarder kr i årstakt under 2008 och med full effekt från 2009. I Sverige kommer cirka 1 000 personer att beröras av dessa åtgärder. Kostnaderna för att genomföra programmet beräknas till 4 miljarder kr i år och tas löpande. Samtliga funktioner i företaget berörs av åtgärderna. Det är oklart hur mycket av detta som genomförts under alla förhållanden dvs vad som är vardagsrationalisering och vad som kan ses som mer extraordinärt.

Ericsson är en aktie med högre risk än genomsnittet på börsen och utan tillväxt i omsättning och resultat under 2008. Eftersom osäkerheten om de mer långsiktiga utsikterna är stor handlas Ericsson-aktien med mer attraktiva nyckeltal beräknade på fjolårets eller innevarande års vinst. Direktavkastningen vid kurs 14,30 kr är 3,5 procent. P/e-talet på fjolårets vinst per aktie är 10,6. Med en något lägre vinst per aktie i år, 1,20 kr, är p/e-talet 12 men efter justering för utdelningen på 50 öre, som betalas ut efter bolagsstämman den 9 april, är p/e-talet inte högre än 11,5.

Vi har en positiv

syn på börsutvecklingen den närmaste tiden och efter den kraftigaste nedgången för en januarimånad, -12 procent, på över 25 år. Vi bedömer att också Ericsson kommer att stiga i närtid och vi prövar en riktkurs på 15,50 kr här tillsammans med rekommendationen neutral, dvs som börsens genomsnittsaktie, vilket inte är så dumt.