Att Investor idag handlas med en substansrabatt på 30 procent förefaller både billigt och som en bra köpidé. Men det förutsätter ändå att börsens till synes trendmässiga nedgång bryts. Det är föga tröst att köpa billigt om det blir än billigare imorgon eller för den delen att köpa en aktie som faller mindre än andra.

Vi noterar idag substansrabatten i Industrivärden C till nära 24 procent, Kinnevik nära 29 procent och Lundbergs till nära 16 procent (före uppskjuten skatt, 13 procent efter). Det är genomgående ett par procentenheter mer än för en vecka sedan och det är klart mer än den nivå på 20 procent som vi och andra tidigare beskrivit som rimlig. Genomsnittet för kvartetten ligger idag på 24 procent. Över tid bör den rabatten medföra en högre avkastning för denna grupp aktier än för börsen som helhet och då särskilt i jämförelse med aktiefonder (som har förvaltningsarvoden).

Stockholmsbörsen är i hög grad utlandsstyrd. Trots nedgången med 2,5 procent i fredags (efter svag amerikansk sysselsättningsstatistik) och ytterligare en procent idag är det långt ifrån självklart att börsen imorgon eller strax vänder upp. Att den amerikanska styrräntan på nädta räntemöte om en dryg vecka kommer att sänkas råder det inte längre något tvivel om. Vi får se om det räcker.  

Den som vill behålla en god nattsömn ska avstå från att öka exponeringen mot aktiemarknaden. Mer riskvilliga ser köplägen idag.