Försäljningen i jämförbara butiker visade en ökning med 17 procent i mars. Analytikerna hade i snitt räknat med en jämförbar försäljningsökning på 9,6 procent. Totalt hade H&M 1 386 butiker per den 31 mars (1 216).

Bakom den starka utvecklingen i mars låg ett varmare väder än motsvarande månad föregående år. Dessutom beräknas månadens försäljning ha påverkats positivt med ca 3 procentenheter på grund av kalendereffekter. I mars i år lyftes siffrorna även av Madonna- kollektionen.

En hel del gynnsamma omständigheter bidrog till framgångarna i mars men det kan inte förklara hela lyftet.  Bland annat finns skäl att tro att H&M nu har en mycket stark kollektion och att den positiva trenden fortsätter under våren.

Vinstförväntningarna, enligt SME Direkt, före dagens försäljningsrapport är höga. För innevarande år väntas vinsten öka med 21 procent till 15,81 kr per aktie.

Under första kvartalet ökade H&M försäljning med drygt 11 procent. Det var en procent sämre än väntat. Försäljningen i februari var ökningen 15 procent vilket var något lägre än väntade 15,5 procent.

Den något svagare försäljningsutvecklingen under första kvartalet kompenserade H&M genom att presentera en bättre bruttomarginal än väntat. En lägre dollarkursen, ett effektivare inköpsarbete och bra kollektioner med en mindre andel reavaror bidrog till detta.

Det finns skäl att räkna med att en fortsatt bra marginalutveckling. I kombination med den starka försäljningsutvecklingen i mars så är det troligt att det blir vissa uppjusteringar av vinstestimaten för innevarande år.

Aktien stiger idag med 11 kr eller med 2,6 procent till 441 kr. Det är 28 procent högre än vid årsskiftet. Baserat på analytikerprognosen innebär det p/e 28.

Vår prognos för i år är en vinst på 16 kr per aktie. Utdelningen för 2005/06 är 11,50 kr per aktie (stämman är 3 maj). Baserat på vår prognos och exklusive utdelningen handlas aktien idag i p/e 26,8. Direktavkastningen är 2,6 procent.

Det är en hög värdering. Men H&M är en pålitlig tillväxtaktie som därtill ger en bra utdelning. Långsiktigt anser vi att aktien försvarar en plats i snart sagt varje aktieportfölj och trots kursuppgången bedömer vi att aktien ska kunna fortsätta att överträffa index.

Vi håller därför fast vid rekommendationen öka på 3-6 månaders sikt.