Precis som före finanskrisen börjar det nu bli alltmer fokus på stigande livsmedelspriser. Vissa bedömare menar att livsmedelspriserna kommer att stiga kraftigt under de närmaste åren då en allt större del av befolkningen i utvecklingsländerna, i framförallt Asien, flyttar till städer och börjar konsumera mat som västerlänningar. Utbudet kommer helt enkelt inte att räcka för att mätta alla munnar.

Sino Agro Food har all verksamhet i Kina, men är noterat i USA. Bolaget satsar stort på att dra nytta av en förväntat snabbt stigande efterfrågan på högkvalitativa ekologiska livsmedel i Kina. Bolaget producerar i dag grönsaker och mjölkprodukter från egna kor men från och med nästa år ska den största delen av bolagets vinst komma från fiskodling och av köttproduktion från biffkor.

Sino Agro Foods ledning är i dagarna på Road Show i Stockholm. Värd för arrangemanget är aktienätverket Jordanfonden med presidenten Nils-Erik Sandberg i spetsen. Det är Jordanfonden som väckt intresset för Sino Agro Food i Sverige och enligt Sandberg kontrollerar svenska investerare drygt 30 procent av bolaget varav Jordanfondens medlemmar har drygt 21 procent.

Aktien faller i Jordanfondens smak eftersom aktienätverket förutser brist på livsmedel och kraftigt stigande inflation ibland annat Kina.  I somras besökte Jordanfonden Sino Agro Foods verksamhet i Kina.

För helåret 2009 redovisade Sino Agro Food en vinst på 0,13 dollar per aktie och gav en utdelning på 1 cent per aktie. Under årets 9 första månader tjänade bolaget 19 cent per aktie och bolagets prognos för helåret är att det ska tjäna 29 cent per aktie. Guidningen för nästa år är att vinsten per aktie ska stiga till 49 cent efter full utspädning.

Omsättningen spås landa på strax under 90 miljoner dollar och nettoresultatet på strax under 30 miljoner dollar, marginalerna är alltså mycket höga. Det som ska lyfta vinsten nästa år är att den egna fiskproduktionen startar i juni nästa år och att även produktionen av kött från egna biffkor startar.

"Nästa år räknar vi med att lika stor del av vinsten ska komma alla våra fyra affärsområden som är fisk, kött, mjökprodukter och grönsaker. Från år 2012 kommer den största delen av vinsten komma från fiskproduktionen", sade Sino Agro Foods vd Solomon Lee till placera.nu vid ett möte i Stockholm på torsdagen.

Om prognosen om en vinst per aktie på 49 cent visar sig vara korrekt så är Sino Agro Foods värdering låg. Då aktien handlas för cirka 1:76 dollar per aktie blir p/e-talet 3,5.  Den låga värderingen kan samtidigt försvaras av att Sino Agro Foods affärsmodell och verksamhet inte är särskilt beprövad.

Solomon Lee startade verksamheten så sent som 2004 och produktionen av mjölkprodukter och grönsaker startade först 2006. Även om Solomon Lee är mycket optimistisk till fiskodlingen, som sker i bassänger inomhus, är det nödvändigt att affärsmodellen bevisar sig innan man som aktiesparare kan prisa in vinster för flera år framöver.

Visar det sig att bolagets prognoser är korrekta så är aktien billig och kan kanske till och med klassas som ett fynd på nuvarande nivåer. Vår bedömning är dock att en investering i aktien ska klassas som mycket riskfylld.

Finansiellt står sig Sino Agro Food sig starkt, bolaget är i princip skuldfritt trots den snabba expansionen under de senaste åren. Orsaken till det är att bolagets all verksamhet bedrivs inom olika samriskbolag där en extern partner står för den finansiella insatsen.

När Sino Agro Food startar en ny verksamhet bildas ett samriskbolag där en extern delägare står för den finansiella insatsen medan Sino Agro Food ansvarar för utvecklingen av projektet. Den vinst som bolaget prognosticerar gäller moderbolaget, och alltså efter att finansiärerna fått sitt från dotterbolagen.

Sino Agro Food är i dag noterat på en så kallad Pink Sheet-lista i USA, vilket kan jämföras med Aktietorget och NGM.  Bolaget har dock lämnat in en så kallad Form 10-ansökan för att kunna noteras på Nasdaq, enligt bolaget kan en listning på Nasdaq bli aktuell under 2011.

Aktiens värde har nästintill fördubblats under de senaste månaderna och börsvärdet är nu motsvarande 640 miljoner kronor. En stark bidragande orsak är troligen att Jordanfonden haussat aktien som enligt vad placera.nu erfar är en av de mest populära amerikanska aktierna bland svenska aktiespekulanter för tillfället.

Placera.nu har en generellt en positiv syn på råvaruproducenter, där ett livsmedelsbolag som Sino Agro Food ingår, i nuvarande konjunkturläge. Risken för att den snabba tillväxten i Asien leder till tilltagande globala prisökningar på vissa livsmedel ska inte underskattas.

Vi tycker att Sino Agro Food är intressant aktie att köpa små poster i men betonar att risken är hög. Ledningens ambitioner är höga och mycket intressanta men samtidigt är hållbarheten i affärsmodellen inte bekräftad.

Vår rekommendation är Köp i små portioner för den riskvillige. Aktien handlas inte över internet från Sverige, utan via mäklare.