HiQ International utvecklades som väntat mycket starkt under fjärde kvartalet. Men bolaget sänker lite överraskande utdelningen från 2,10 kr per aktie i fjol till 1,30 kr i år. Förväntningarna enligt SME Direkt var en höjning till 2,28 kr per aktie vilket grundade sig på att bolaget under såväl 2005 som 2006 delade ut 2,10 kr per aktie. Nu återgår man till samma nivå som 2004.

Enligt  HiQ:s vd Lars Stugemo finns inget defensivt i den sänkta utdelningsnivån. Han hänvisar i stället till bolagets utdelningspolicy att dela ut 50 procent av vinsten. Han konstaterar dessutom att kassan bara uppgick till drygt 60 Mkr vid årsskiftet, medan den föreslagna utdelningen innebär en utbetalning på 66 Mkr.

Resultat före skatt blev 55,9 Mkr (46,8) för det fjärde kvartalet. Det var i nivå med SME Direkts analytikerprognos på 57 Mkr. Nettoresultatet blev 40,2 Mkr (33,8) och resultatet per aktie 0,80 kr (0,67). Rörelseresultatet på 55,1 Mkr (46,2) motsvarade en rörelsemarginal på 19,5 procent (19,3). Analytikerna hade räknat med en marginal på 20,6 procent och ett rörelseresultat på 56,5 miljoner kronor. Intäkterna ökade under kvartalet med 28 procent till 283 Mkr (221). Förväntningarna låg på 275 Mkr.

Hela 2007 slutade därmed med ett resultat före skatt på 184 Mkr, en förbättring med nära 20 procent. Omsättningen uppgick till 974 Mkr vilket var en ökning med strax under 22 procent. Rörelseresultatet för helåret steg till 183 Mkr (155) vilket motsvarade en rörelsemarginal på 18,7 procent (19,3). Nettoresultatet uppgick till 131,7 Mkr (111,5) vilket motsvarade en vinst på 2,62 kr per aktie vilket var en förbättring med 16 procent. Vår prognos var 2,75 kr per aktie.

HiQ lämnar inga prognoser och är som vanligt fåordigt när det gäller framtidsinriktad information. Bolaget har en stark finansiell bas och skulle utan vidare kunnat finansiera en oförändrad utdelning. Den kraftigt sänkta utdelningen kan alltså tolkas som en försiktighetsåtgärd inför det kommande året.

Den finansiella basen är förvisso stark men ändå något svagare än för ett år sedan, framförallt beroende på förvärv. Nettokassan var vid årsskiftet 47,5 Mkr jämfört med 97,7 Mkr året innan. 

Vid utgången av 2007 hade HiQ 1 035 medarbetare, drygt 30 procent fler än vid ingången av året. Inom ett år ska ett 30-tal medarbetare vara anställda på nyetablerade HiQ Linköping. Personalomsättningen under året uppgick till 13 procent.

Aktien faller i dag med 2,30 kr eller med 7,0 procent till 30,70 kr. Baserat på vinsten 2007 handlas HiQ i dag med ett p/e tal på 11,7 och en direktavkastning på 4,2 procent. Det är lågt.

Historiskt har HiQ haft en bra stabilitet i verksamheten och det skulle förvåna om inte HiQ lyckas uppnå en bra tillväxt även 2008 om än något lägre än i fjol. Vi håller fast vid rekommendationen köp på 3-6 månaders sikt. Riktkursen sänks till 35 kr.