Det var inga stora överraskningar som medicinteknikbolaget Getinge kom med i sin halvårsrapport i morse. Resultatet före skatt i andra kvartalet hamnade på 387 Mkr vilket var på pricken vad aktieanalytikerna väntat sig. Aktien faller inte desto mindre drygt 3 procent. Möjligen kan man invända mot en lite svag orderingång, organiskt sett. Jämfört med fjolårets andra kvartal ökade ordrarna endast med 3,4 procent. Utsikterna var också något svagare skrivna än efter första kvartalet, även om löftet om tillväxt i linje med 2007 och fortsatt marginalförbättring (även exklusive förvärv) behölls. I det stora hela tuffar Getinge på ungefär som väntat.

Det är också den här stabiliteten som lockat placerare till Getingeaktien. Tack vare att kunderna finns inom sjukvården anses Getinges vinster mer konjunktursäkra än exempelvis inom verkstadsindustrin. För tillfället släpar man dock med sig en hel del engångskostnader efter två stora förvärv, Huntleigh och hjärt- och kärlkirurgidivisionerna från Boston Scientific. I år beräknas kostnader för att flytta fabriker, rationalisera administration och annat förvärvsarbete uppgå till 209 Mkr (257 Mkr i fjol). Inklusive detta väntades Getinge tjäna 2,1 miljarder kronor före skatt eller 7,28 kronor per aktie inför dagens rapport. Några stora justeringar i vinstestimaten lär det knappast bli nu efter halvårsrapporten. Till en dagskurs kring 135 kronor så handlas Getinge till p/e 18,5.

På dagens börs är värderingen hög, men inte onormalt hög bland de konjunkturokänsliga medicinteknikbolagen. Framöver ska integrationskostnaderna försvinna och från 2010 ställer bolaget i utsikt att resultatet kan öka 100-120 Mkr tack vare synergier från Boston Scientific. Historiskt har Getinge ett fint facit från sina förvärv.

Man behöver inte räkna alltför aggressivt för att se en vinst per aktie kring 9 kronor nästa år vilket ger p/e 14,5. Getinge har som sagt en relativt konjunktursäker vinstförmåga och håller vår vinstprognos, som ligger under analytikerkollektivets, så bör aktien värderas upp 25 procent. Vi höjer rådet för Getingeaktien till Öka på 3-6 månaders sikt.