I somras gick Lundbergs mot strömmen och steg på en svajig börs. Uppenbarligen hade aktien nytta av att vd och huvudägaren Fredrik Lundberg (bilden) hålls för en försiktig, långsiktig person. Med vändningen på börsen tappade Lundbergs mark och substansrabatten steg kraftigt. Värderingen är åter attraktiv och vi tror på aktien.
9 oktober, 2007
Lundbergs består av en helägd fastighetsrörelse värderad till 8,5 miljarder kr eller 137 kr per aktie och en börsportfölj med ett aktuell marknadsvärde på 28,7 miljarder kr eller 463 kr per aktie. Värdena summerar alltså till 37,2 miljarder kr och jämnt 600 kr per aktie.
Fastighetsrörelsen med en blandning av kommersiellt och bostäder genererar ett löpande kassaflöde på cirka 400 Mkr per år. Marknadsvärderingar av beståndet görs främst i samband med årsskiftet. Vi bedömer att beståndet är upptaget till ett något försiktigt belopp, kanske motsvarande cirka 10 kr per aktie vilket i sammanhanget inte är så mycket.
Börsportföljens största innehav är fastighetsbolaget Hufvudstaden, 106 kr per aktie i Lundbergs, följt av Industrivärden, 97 kr och Holmen, 91 kr. Av dessa tre tunga innehav har Industrivärden följt index ganska nära den senaste tiden medan övriga två haft en svag kursutveckling. För övriga större innehav - Cardo, 39 kr, Handelsbanken, 36 kr, NCC, 31 kr, Sandvik 28 kr, Husqvarna, 20 kr och Indutrade 10 kr per aktie i Lundberg - är kursutvecklingen också blandad.
Lundbergs har en relativt låg belåning med skulder på (netto) 3,5 miljarder kr. Beloppet kan helt hänföras till fastighetsrörelsen och även om man gör det är skuldsättningen i den delen relativt låg. Därtill finns en uppskjuten skatteskuld om 1 miljard kr. I slutet av augusti när Lundbergs halvårsrapport presenterades uppgick substansvärdet till 536 kr per aktie och aktien handlades då till 484 kr dvs klart högre än dagens 440 kr.
Sedan dess har substansvärdet sjunkit till 527 kr. Aktiens substansrabatt har ökat från cirka 10 procent vid det tillfället till drygt 16 procent. Bortsett från uppskjuten skatt är substansrabatten idag 19 procent. Vi bedömer inte att substansrabatten kommer att öka ytterligare och vi anser att flera aktier i Lundbergs börsportfölj kommit ned på attraktiva kursnivåer som gör dem köpvärd. Därför bedömer vi att Lundbergs-aktien framöver kommer att utvecklas väl och bättre än börsens genomsnittsaktie. På 3-6 månaders sikt höjer vi rekommendationen till Öka.
I somras gick Lundbergs mot strömmen och steg på en svajig börs. Uppenbarligen hade aktien nytta av att vd och huvudägaren Fredrik Lundberg (bilden) hålls för en försiktig, långsiktig person. Med vändningen på börsen tappade Lundbergs mark och substansrabatten steg kraftigt. Värderingen är åter attraktiv och vi tror på aktien.
9 oktober, 2007
Lundbergs består av en helägd fastighetsrörelse värderad till 8,5 miljarder kr eller 137 kr per aktie och en börsportfölj med ett aktuell marknadsvärde på 28,7 miljarder kr eller 463 kr per aktie. Värdena summerar alltså till 37,2 miljarder kr och jämnt 600 kr per aktie.
Fastighetsrörelsen med en blandning av kommersiellt och bostäder genererar ett löpande kassaflöde på cirka 400 Mkr per år. Marknadsvärderingar av beståndet görs främst i samband med årsskiftet. Vi bedömer att beståndet är upptaget till ett något försiktigt belopp, kanske motsvarande cirka 10 kr per aktie vilket i sammanhanget inte är så mycket.
Börsportföljens största innehav är fastighetsbolaget Hufvudstaden, 106 kr per aktie i Lundbergs, följt av Industrivärden, 97 kr och Holmen, 91 kr. Av dessa tre tunga innehav har Industrivärden följt index ganska nära den senaste tiden medan övriga två haft en svag kursutveckling. För övriga större innehav - Cardo, 39 kr, Handelsbanken, 36 kr, NCC, 31 kr, Sandvik 28 kr, Husqvarna, 20 kr och Indutrade 10 kr per aktie i Lundberg - är kursutvecklingen också blandad.
Lundbergs har en relativt låg belåning med skulder på (netto) 3,5 miljarder kr. Beloppet kan helt hänföras till fastighetsrörelsen och även om man gör det är skuldsättningen i den delen relativt låg. Därtill finns en uppskjuten skatteskuld om 1 miljard kr. I slutet av augusti när Lundbergs halvårsrapport presenterades uppgick substansvärdet till 536 kr per aktie och aktien handlades då till 484 kr dvs klart högre än dagens 440 kr.
Sedan dess har substansvärdet sjunkit till 527 kr. Aktiens substansrabatt har ökat från cirka 10 procent vid det tillfället till drygt 16 procent. Bortsett från uppskjuten skatt är substansrabatten idag 19 procent. Vi bedömer inte att substansrabatten kommer att öka ytterligare och vi anser att flera aktier i Lundbergs börsportfölj kommit ned på attraktiva kursnivåer som gör dem köpvärd. Därför bedömer vi att Lundbergs-aktien framöver kommer att utvecklas väl och bättre än börsens genomsnittsaktie. På 3-6 månaders sikt höjer vi rekommendationen till Öka.
Volvo Cars
Aktieanalys
Rapporter
Handelsbanken
Volvo Cars
Aktieanalys
Rapporter
Handelsbanken
1 DAG %
Senast
OMX Stockholm 30
0,41%
(vid stängning)
OMXS30
Igår, 16:55
Traders köper svenska börsdippen
OMX Stockholm 30
1 DAG %
Senast
3 175,70
