Medicinteknikföretaget Human Care har förvärvat det ledande kanadensiska bolaget av högkvalitativa rollatorer, Dana Douglas. Dana Douglas hade under det senaste verksamhetsåret en nettoomsättning på ca 42 Mkr. Rörelseresultatet var 9 Mkr vilket motsvarar en marginal på 21,4 procent. Under de senaste två åren har Dana Douglas haft en tillväxt på 40 procent per år.

Human Care betalar 36 Mkr plus en villkorad tilläggsköpeskilling på 10 Mkr som ska betalas inom två år.

Genom förvärvet stärker Human Care väsentligt sin ställning på världens största marknad för hjälpmedel till sjuk- och äldrevård. Dana Douglas tillför produktions- och säljresurser på den Nordamerikanska marknaden vilket kan utnyttjas för Human Cares existerande produkter. Synergier skapas dessutom inom inköp och produktutveckling.

Human Care har tre produktområden; taklyftssystem, rollatorer och specialhissar för rörelsehindrade. Drygt 45 procent av produktionen går på export. Längst på den vägen har Taklyftarna kommit med nära 80 procent på export. För Rollatorerna säljs 25 procent utanför Sverige och för Specialhissarna är andelen drygt 40 procent. Internationaliseringen är sedan några år en uttalad strategi och ska genomföras med såväl organisk tillväxt som förvärv.

Köpet av Dana Douglas är ett relativt stort förvärv för Human Care som i fjol omsatte 223 Mkr. Nettoomsättningen i Sverige var 123 Mkr och exporten 100 Mkr.

Human Care bedömer att förvärvet får en positiv effekt på årets nettoresultat och håller den höga lönsamheten i sig kommer Dana Douglas att bli en viktig vinstgenerator för Human Care.

I fjol hade Human Care ett rörelseresultat på 21,3 Mkr med en marginal på 9,5 procent  och en vinst per aktie på 5,58 kr.

Under första kvartalet uppgick omsättningen till 53,6 Mkr vilket var en ökning med 4,5 procent. Rörelseresultatet uppgick till 5,2 Mkr vilket innebar en marginal på 9,6 procent. I fjol var marginalen under samma kvartal 8,1 procent.

Bakom förbättringen låg en ökad export och en effektivisering av verksamheten.

Bolagets prognos för innevarande år är en ökad omsättning och ett förbättrat resultat. Vi räknar med att Human Care konsolideras från och med halvårsskiftet. Vi räknar med ett resultat på 6,70 kr per aktie under 2007 och ser en potential för ytterligare uppgång 2008.

Aktierna stiger idag med 4,75 kr och handlas i 105,50 kr vilket är 4 procent högre än vid årsskiftet.

Baserat på vår prognos handlas aktien i p/e 15,7. Det är inte högt med tanke på en förväntad bra tillväxt framöver.

Börsvärdet vid aktuell kurs är 274 Mkr. Inräknat nettoskulden på 21 Mkr är företagsvärdet 295 Mkr.

Vi räknar med en omsättning i år på 263 Mkr vilket innebär ett p/s tal på 1,1 vid aktuell kurs. Ställt mot vårt beräknade rörelseresultat är multipeln (Price/Ebit) 9,5. Det är lågt. Vår rekommendation på 3-6 månaders sikt är köp med en riktkurs på 120 kr.