Industrivärden har till aktuella kurser ett substansvärde på 66,3 miljarder kr eller 171,50 kr per aktie. Värdet på aktieportföljen är 75,8 miljarder kr och för att finansiera årets nettoköp av i första hand Volvo-aktier och i andrahand deltagandet i SSAB:s nyemission har nettoskulden ökat med 5 miljarder kr till 9,5 miljarder kr i dagsläget (givet att inga nettoköp eller försäljningar gjorts vid sidan om SSAB i augusti). Nettoskulden motsvarar 12,6 procent av tillgångarnas värde och omvänt kan man säga att bolagets soliditet är 87,4 procent. 

Industrivärdens största innehav är Sandvik, 25 procent av portföljen, följt av Handelsbanken 17 procent, SSAB 16 procent, Ericsson 12 procent, SCA 11 procent, Volvo liksom Skanska 6 procent, Indutrade 3 procent och övriga 4 procent.

Substansrabatten för Industrivärden C (som har samma rätt till förmögenheten och utdelning som A-aktien, men en tiondels röst på stämman) har under augusti ökat från 20 procent till nära 23 procent idag. Aktien har sedan utgången av juli (140 kr) tappat drygt 5 procent medan substansvärdet, som då var cirka 175 kr har fallit med 2 procent. Vid oförändrad rabatt 20 procent skulle aktien idag handlats till 137 kr.

Substansrabatten kan öka eller krympa ganska slumpartat på kort sikt och en hög rabatt är ingen garanti för att aktie ska stiga. För stigande kurs krävs i första hand att värdet av bolagets portfölj ökar och det i sin tur, eftersom den innehåller stora bolag från skilda branscher även om det är en övervikt för verkstad, att börsen som helhet lyfter.

Vi använder ändå substansrabatten som ett kriterium på om aktien är köpvärd eller ej. Detta eftersom en hög eller högre substansrabatt ger en större värdeunderbyggnad (och utdelningspotential) till aktuell kurs och därmed bättre förutsättningar i varje fall långsiktigt för en bättre kursutveckling än för börsen som helhet (index).

För Investor är substansrabatten idag knappt 28 procent och för Kinnevik 27 procent. Lundbergs, det fjärde av de stora bolagen som handlas med ganska hög rabatt, lämnar sin halvårsrapport imorgon och den innehåller bland annat en uppdatering av aktuella fastighetsvärden och lite anat smått och gott, som t ex hur mycket Lundbergs betalat för sin ägarandel och kontrollpost i Husqvarna. Substansrabatten i Lundbergs är lägre än för övriga.

Liksom tidigare anser vi att denna kvartett av aktier är ett långsiktigt bättre val än att placera motsvarande belopp i aktiefonder. Givetvis kan den portföljen med fyra aktier kompletteras med andra aktier, investmentbolagen Ratos och Öresund bland dem men också aktier från helt andra sektorer.

Vår senaste rekommendation för Industrivärden är Öka och vi bedömer att det rådet inte bara står sig utan är bättre underbyggt idag.