Industrihandelsgrossisten Indutrade presenterade resultatet för årets andra kvartal under onsdagen. Det kan enkelt konstateras att rapporten visar att koncernen, med Vd Johnny Alvarsson i spetsen, fortsätter sin tillväxt.

Koncernen består av ett stort antal dotterbolag, som säljer insatsvaror till främst energi- och processindustrin. Produktområdena är främst ventiler, rörsystem, pumpar samt mät- och analysinstrument. Verksamheten är indelad i fyra separata affärsområden.

Omsättningen för jämförbara enheter ökade med 5 procent till 1 722 miljoner kronor för det andra kvartalet i år jämfört med det andra kvartalet 2009. Resultatet före skatt ökade med 50 procent till 156 miljoner kronor för samma period. Marginalen har därmed förbättrats från 6,5 procent för det andra kvartalet 2009 till 9,06 procent för samma period 2010.

Indutrade är ett företag som till stor del är förvärvsdrivet, och de flesta förvärven är med få undantag små. Hittills i år har åtta förvärv genomförts som tillför drygt en miljard i årlig omsättning. Bland förvärven kan noteras köpet av Mesongruppen, vilket genomfördes den 5 maj. Förvärvet adderar cirka 500 miljoner kronor i omsättning, med en rörelsemarginal före avskrivningar på immateriella tillgångar på över 10 procent. Detta förvärv är det största som koncernen genomfört sedan börsintroduktionen. Under kvartalet har även A-Vacuum Oy i Finland förvärvats.

Förvärvet av Mesongruppen slutfördes under juli månad och har därmed inte påverkat omsättning och resultat under årets andra kvartal. Förvärvet kommer däremot att ge en positiv inverkan på resultatet under det andra halvåret 2010.

Vd Johnny Alvarsson är fortsatt positiv inför det andra halvåret 2010. Orderingången ökade för det tredje kvartalet i rad. För jämförbara enheter ökade orderingången med 11 procent, den starkaste tillväxten sedan det tredje kvartalet 2008.

För det första halvåret uppgick orderingången till 3 436 miljoner kronor. Jämfört med föregående period 2009 uppgick ökningen till 8 procent. Ökningen uppgår till 5 procent för jämförbara enheter, förvärv har adderat ytterligare 9 procent. Valutakursförändringar har påverkat orderingången negativt med 6 procent.

Företaget uppger vidare att förutsättningarna för förvärv under det andra halvåret är goda. Vi kan med andra ord förvänta oss en fortsatt hög aktivitet på förvärvssidan.

Om vi tittar på de fyra affärsområdena kan vi konstatera att marginalerna har förbättrats för tre av dem. Undantaget utgörs av Flow Technology (styrning, kontroll samt övervakning av flöden) där rörelsemarginalen minskade från 12,2 till 11,7 procent för årets andra kvartal. Glädjande är dock att rörelseresultatet ökade för samtliga affärsområden.

Indutrade är ett spännande företag som ligger rätt i konjunkturcykeln. Ledningen har gång på gång bevisat sin skicklighet att genomföra framgångsrika förvärv. En inte alltför vild gissning är att detta kommer att fortsätta även framöver.

Med nuvarande verksamhet bör företaget nå en omsättning på 6,9-7,0 miljarder kronor för helåret 2010. Resultatet bör hamna i nivån 700 miljoner kronor. P/e-talsmässigt innebär det en värdering på drygt 15 gånger årets resultat. Till detta skall läggas eventuella effekter för ytterligare förvärv.

Vi är fortsatt positivt inställda till aktien. Indutrade är med alla mått mätt ett spännande företag med en stark resultattillväxt. Vi fortsätter att rekommendera köp.