Mätteknikbolaget Hexagons försäljning rasade under första kvartalet men kommer att öka senare i år tack vare stora infrastrukturinvesteringar. Stort besparingsprogram lyfter dessutom marginalerna. Vi håller fast vid rekommendationen öka.
6 maj, 2009
Hexagon indikerade redan i början på året att inledningen på 2009 skulle bli svag. Det bekräftas i rapporten för det första kvartalet. Orderingången föll med på 23 procent i fasta växelkurser och i jämförbar struktur. Nettoomsättning minskade med 20 procent till 3.038 miljoner kronor.
Omsättningen var aningen sämre än genomsnittspronosen enligt SME Direkt som visade en förväntad nedgång på 23,3 procent.
Året startade mycket svagt men det har enligt vd Ola Rollén skett en viss återhämtning under kvartalet. Det är mätverktyg för bygg och infrastruktur som förbättrats. Denna sektor svarar för omkring halva Hexagons omsättning. Mätprodukter relaterade till tillverkande industri visade däremot ingen förbättring.
Trots den svaga utvecklingen hävdar Hexagon att bolaget stärkt marknadspositionen. En förbättring av efterfrågan väntas dessutom kommande kvartal i takt med att lagerjusteringscykeln närmar sig sitt slut. Därtill väntas de statliga stimulanspaketen runt om i världen ge effekt.
Under kvartalet krympte marknaden i både Nordamerika och i Västeuropa. Däremot visade marknaden i Asien fortsatt tillväxt.
I EMEA som svarar för 50 procent av omsättningen föll den organiska försäljningen med 29 procent. Utvecklingen var mycket svag i Västeuropa. Den var även negativ i Östeuropa medan Ryssland, Mellanöstern och Afrika visade tillväxt. Dock i betydligt lägre takt än tidigare.
I America, med 25 procent av omsättningen, minskade den organiska omsättningen med 26 procent. I Asien var den den organiska tillväxten 11 procent. Tillväxten i Asien var i huvudsak hänförlig till satsningen på infrastrukturella investeringar i Kina. Stark tillväxt visar även Indien och Korea.
Rörelseresultatet uppgick till 405 Mkr (560) vilket motsvarade en maginal på 13,3 procent (17,6). Analytikerförväntningarna var en marginal på 11,3 procent.
Resultatet före skatt, exklusive engångsposter, uppgick till 350 Mkr (490) vilket var en försämring med 29 procent jämfört med i fjol. Trots det var det bättre än förväntningarna som i genomsnitt låg på 275 Mkr.
Engångsposterna var betydligt större än väntat. De uppgick till 175 Mkr mot väntade 31 Mkr. Engångsposterna är kostnader för det genomförda omstruktureringsprogrammet.
Totalt har 1.200 personer sagts upp eller permitterats. De årliga besparingarna beräknas till 900 Mkr jämfört med situationen vid utgången av september 2008. Full effekt av programmet ska infrias under det fjärde kvartalet 2009. Programmet möjliggör marginalförbättringar, framförallt när volymerna börjar växa.
Tidigare har Hexagon haft som mål att nå en omsättning 2011 på 20 miljarder kronor med en marginal på 20 procent. Det är mål som inte kommer att hålla. Dels därför att marknadstillväxten är alltför dålig och dels därför att målet förutsatte ytterligare förvärv vilket idag är mindre sannolikt till följd av Hexagons finansiella situation.
I fjol hade bolaget en omsättning på 14,5 miljarder kronor. Istället för tillväxt blir det i år en minskning med omkring 10 procent till omkring 13 miljarder kronor.
Vid årsskiftet uppgick nettoskulden till 10,7 miljarder kronor. Sedan dess har läget förbättrats och per den sista mars var nettoskulden 10,2 miljarder.
Skuldsättningsgraden uppgick den sista mars till 0,83 gånger jämfört med 0,89 vid årsskiftet.
Hexagon har en syndikerad lånefacilitet på 1 miljard euro som förfaller 2011. För att undvika högre räntor måste Hexagon uppfylla vissa nyckeltal. Det klarade bolaget under första kvartalet och det räknar Ola Rollén med att bolaget ska klara resten av 2009.
Förväntningarna enligt SME Direkt är att Hexagon i år ska nå ett resultat på 5,08 kronor (6,76) per aktie. Det är 25 procent mindre än i fjol. För 2010 är prognosen en vinst på 5,68 kronor.
Efter dagens rapport stiger aktien med 1,75 kronor och handlas i 60,75 kronor. Sedan årsskiftet är aktien nu upp 60 procent. Trots uppgången är värderingen inte hög sett i ett längre perspektiv.
Rapporten som helhet var i linje med förväntningarna och vi ser inga stora prognosjusteringar.
Vi har sedan en längre tid haft rekommendationen öka på Hexagon. Det innebär att vi räknar med att aktien utvecklas bättre än index. Den bedömningen kvarstår.
Mätteknikbolaget Hexagons försäljning rasade under första kvartalet men kommer att öka senare i år tack vare stora infrastrukturinvesteringar. Stort besparingsprogram lyfter dessutom marginalerna. Vi håller fast vid rekommendationen öka.
6 maj, 2009
Hexagon indikerade redan i början på året att inledningen på 2009 skulle bli svag. Det bekräftas i rapporten för det första kvartalet. Orderingången föll med på 23 procent i fasta växelkurser och i jämförbar struktur. Nettoomsättning minskade med 20 procent till 3.038 miljoner kronor.
Omsättningen var aningen sämre än genomsnittspronosen enligt SME Direkt som visade en förväntad nedgång på 23,3 procent.
Året startade mycket svagt men det har enligt vd Ola Rollén skett en viss återhämtning under kvartalet. Det är mätverktyg för bygg och infrastruktur som förbättrats. Denna sektor svarar för omkring halva Hexagons omsättning. Mätprodukter relaterade till tillverkande industri visade däremot ingen förbättring.
Trots den svaga utvecklingen hävdar Hexagon att bolaget stärkt marknadspositionen. En förbättring av efterfrågan väntas dessutom kommande kvartal i takt med att lagerjusteringscykeln närmar sig sitt slut. Därtill väntas de statliga stimulanspaketen runt om i världen ge effekt.
Under kvartalet krympte marknaden i både Nordamerika och i Västeuropa. Däremot visade marknaden i Asien fortsatt tillväxt.
I EMEA som svarar för 50 procent av omsättningen föll den organiska försäljningen med 29 procent. Utvecklingen var mycket svag i Västeuropa. Den var även negativ i Östeuropa medan Ryssland, Mellanöstern och Afrika visade tillväxt. Dock i betydligt lägre takt än tidigare.
I America, med 25 procent av omsättningen, minskade den organiska omsättningen med 26 procent. I Asien var den den organiska tillväxten 11 procent. Tillväxten i Asien var i huvudsak hänförlig till satsningen på infrastrukturella investeringar i Kina. Stark tillväxt visar även Indien och Korea.
Rörelseresultatet uppgick till 405 Mkr (560) vilket motsvarade en maginal på 13,3 procent (17,6). Analytikerförväntningarna var en marginal på 11,3 procent.
Resultatet före skatt, exklusive engångsposter, uppgick till 350 Mkr (490) vilket var en försämring med 29 procent jämfört med i fjol. Trots det var det bättre än förväntningarna som i genomsnitt låg på 275 Mkr.
Engångsposterna var betydligt större än väntat. De uppgick till 175 Mkr mot väntade 31 Mkr. Engångsposterna är kostnader för det genomförda omstruktureringsprogrammet.
Totalt har 1.200 personer sagts upp eller permitterats. De årliga besparingarna beräknas till 900 Mkr jämfört med situationen vid utgången av september 2008. Full effekt av programmet ska infrias under det fjärde kvartalet 2009. Programmet möjliggör marginalförbättringar, framförallt när volymerna börjar växa.
Tidigare har Hexagon haft som mål att nå en omsättning 2011 på 20 miljarder kronor med en marginal på 20 procent. Det är mål som inte kommer att hålla. Dels därför att marknadstillväxten är alltför dålig och dels därför att målet förutsatte ytterligare förvärv vilket idag är mindre sannolikt till följd av Hexagons finansiella situation.
I fjol hade bolaget en omsättning på 14,5 miljarder kronor. Istället för tillväxt blir det i år en minskning med omkring 10 procent till omkring 13 miljarder kronor.
Vid årsskiftet uppgick nettoskulden till 10,7 miljarder kronor. Sedan dess har läget förbättrats och per den sista mars var nettoskulden 10,2 miljarder.
Skuldsättningsgraden uppgick den sista mars till 0,83 gånger jämfört med 0,89 vid årsskiftet.
Hexagon har en syndikerad lånefacilitet på 1 miljard euro som förfaller 2011. För att undvika högre räntor måste Hexagon uppfylla vissa nyckeltal. Det klarade bolaget under första kvartalet och det räknar Ola Rollén med att bolaget ska klara resten av 2009.
Förväntningarna enligt SME Direkt är att Hexagon i år ska nå ett resultat på 5,08 kronor (6,76) per aktie. Det är 25 procent mindre än i fjol. För 2010 är prognosen en vinst på 5,68 kronor.
Efter dagens rapport stiger aktien med 1,75 kronor och handlas i 60,75 kronor. Sedan årsskiftet är aktien nu upp 60 procent. Trots uppgången är värderingen inte hög sett i ett längre perspektiv.
Rapporten som helhet var i linje med förväntningarna och vi ser inga stora prognosjusteringar.
Vi har sedan en längre tid haft rekommendationen öka på Hexagon. Det innebär att vi räknar med att aktien utvecklas bättre än index. Den bedömningen kvarstår.
Rapporter
Aktieanalys
Handelsbanken
Rapporter
Aktieanalys
Handelsbanken
1 DAG %
Senast
OMX Stockholm 30
−0,10%
(12:27)
OMX Stockholm 30
1 DAG %
Senast
3 159,58
