Broström presenterade ett resultat efter skatt på till minus 5 Mkr (38) för det fjärde kvartalet. Spotmarknaden var extremt svag och det gällde på bolagets alla delmarknader Atlanttrafiken, Europatrafiken och i Asien.

Det var dåliga rater under i stort sett hela andra halvåret och särskilt under fjärde kvartalet. Under tredje kvartalet genomfördes betydligt fler fartygsdockningar för underhåll och uppgraderingar än normalt på grund av den svaga spotmarknaden. Hela andra halvåret var dåligt och i stort sett hela fjolårsresultatet tjänades in under första halvåret.

Utvecklingen var egentligen lite sämre än vad det ser ut. I resultatet det fjärde kvaratlet ingår nämligen upplösning av negativ goodwill och reavinster vid fartygsförsäljningar med 11 Mkr.

Broström tecknartransportkontrakt för omkring hälften av den totala kapaciteten vilket begränsar beroendet till spotmarknaden. Trots detta blev alltså resultatet negativt under kvartalet.

För hela 2007 blev resultatet efter skatt 427 Mkr. Det motsvarar 6,50 kronor per aktie och var något sämre än vår prognos om ett resultat i nivå med 2006 det vill säga 7,57 kronor per aktie. 

Någon snar förbättring ser det inte ut att bli. Konjunkturen ser ut att försvagas, oljepriset ligger kvar på en hög nivå och dollarn visar inga tecken på att stärkas. I utsikterna för 2008 skriver bolaget att man förutser en fortsatt volatil spotmarknad.

På lite längre sikt ser det antagligen bättre ut. Broström har under senare år gjort stora investeringar och förvärv för att stärka marknadspositionen vilket successivt stärker verksamheten.

Vid utgången av 2007 hade bolaget 86 fartyg i drift jämfört med 75 året innan. Därtill har bolaget 16 nybyggen på väg in jämfört med 18 året innan.

Varvens orderböcker är mycket välfyllda och utbudet av tonnage kommer att öka de närmaste åren. Även skrotningstakten bedöms bli hög eftersom en tredjedel av världsflottan inom Broströms segment fortfarande är enkelskrovat tonnage. Enligt internationella överenskommelser ska alla fartyg vara dubbelskrovade 2010.

Priserna på både nytt och gammalt tonnage ökade under 2007. Det är ett tecken på ökad framtidstro. Det innebar även att Broströms övervärlden i fartygsflottan ökade från 2,5 miljarder kronor till 2,7 miljarder. 

Bolagets eget kapital per aktie var per den sista december 38,20 kronor per aktie. Inklusive övervärdet hamnar substansvärdet på strax under 80 kr per aktie.

Aktierna handlas idag i 47 kronor vilket är 6 procent lägre än vid årsskiftet och 35 procent lägre än för ett år sedan. Broström sänker utdelningen från 4 kronor till 3 kronor per aktie. Aktuell utdelning motsvarar en direktavkastning på goda 6,4 procent.

Optimism om de långsiktiga utsikterna har tidigare motiverat en köprekommendation. Vi tror nu att aktien kan bli billigare innan den blir dyrare.

Rekommendationen är avvakta på 3-6 månaders sikt.