Tech Data köper tillgångarna enligt värderingsprinciper överenskomna mellan parterna vartill kommer en premie. Denna beräknas uppgå till mellan 13,5 miljoner euro och 16,5 miljoner euro efter avdrag för avvecklingskostnader och skillnader i värderingsprinciper.

Preliminära beräkningar indikerar att nettolikviden per aktie kommer att ligga i intervallet 4,40 och 5,10 kronor per aktie. Det motsvarar en premie om 9 till 24 procent jämfört med det genomsnittliga priset på Scribona-aktien under trettio dagar före bolagets pressrelease den 29 februari.

Transaktionen är villkorad till ett godkännande av Scribonas aktieägare på årsstämman den 29 april. Huvudägaren  David Marcus, med bolaget MarCap Investors LP, och Nove Capital som tillsammans har 25 procent av rösterna har indikerat att de stödjer avtalet. Avtalet måste även godkännas av EUs konkurrensmyndighet. Därtill ska Tech Data genomföra en så kallad due diligence.

Transaktionen är även villkorad av vissa operationella kriterier, inklusive att ett efterfrågat antal anställda accepterar anställning, resultatkriterier under tiden till avtalets slutliga undertecknande samt förhandlingar med leverantörer och fackförbund.

Scribonas styrelse stödjer enhälligt avtalet och kommer att rekommendera att det accepteras av årsstämman.

I samband med att Scribona lämnade sitt bokslutsbesked i slutet på förra veckan meddelade bolaget att diskussionerna om en försäljning av inkråmet i bolaget kommit in i ett slutskede. Det fick aktierna i Scribona att stiga med 50 öre eller med 12 procent till 4,55 kronor. Idag handlas aktien mellan 4,60 och 4,70 kronor.

Vi har tidigare värderat Scribona till 5 kronor per aktie. Beräkningen baserade sig på en rörelsemarginal på 2 procent och en ebit-multipel på 5. Vi tog ingen hänsyn till Scribonas skattemässiga underskottsavdrag på 565 Mkr och som motsvarade uppskjutna skattefordringar (28 procent) på 158 Mkr.

Av dessa var 76 Mkr upptaget som en skattemässig fordran som dock skrevs ned vid årsskiftet. Det är lite oklart i vad mån dessa underskott kommer att kunna utnyttjas och vilket värde som de kan åsättas. De ingår dock inte i uppgörelsen med Data Tech.

Vid beräkningen av den premie som ska tillföras Scribonas ägare ska avdrag göras för avvecklingskostnader. I dessa ingår sannolikt kostnader för avveckling av personal.

Vår rekommendation efter bokslutsrapporten var avvakta. Idag har ytterligare fakta kommit på bordet men inte allt. Risken är stor att priset hamnar i nedre delen av det intervall som angetts och det finns en del förbehåll som göra att affären kan spricka. Faller budet, faller aktien.

Vår rekommendation är minska alternativt avvakta till stämman. Den försiktige kliver av redan idag.

Se även nyhetsartikeln: Scribona köps upp av amerikaner