JLT utvecklar fordonsmonterade och handhållna mobildatorer som ska hålla i miljöer där vanliga datorer inte fungerar. PC-datorerna ska tåla "stryk" i form av fukt, damm, smuts och liknande. Slutkunder är exempelvis Polis och Brandkår, transportbolag och företag som sysslar med gruvdrift. JLT kan alltså ses som en konkurrent till Aqeri som vi skriver om i detta nummer.

Bolaget grundades 1994 av nuvarande vd:n Jan Olofsson. JLT nådde snabbt en ledande position som leverantör av mobila datorer till den svenska skogsindustrin. Vid millenieskiftet kom genombrottet på den amerikanska marknaden med en order till Leica Geosystems och två år efter satte Jan Olofsson bolaget på börsen. Sedan dess har JLT växt stabilt med drygt 20 procent per år med stadigt stigande lönsamhet.  Jan Olofsson är alltjämnt största ägaren med en tredjedel av aktierna.

Det som driver marknadstillväxten är högre säkerhetskrav samt att det ska vara lätt att kunna spåra både fordon och personer. Eftersom datorerna oftast används i hårda och tuffa miljöer kan JLT ta bra betalt. Kunderna är helt enkelt beredda att betala för något som håller och inte krånglar, vilket gjort att bolaget kunnat hantera den prispress som plågat och fortfarande plågar en hel del hårdvarutillverkare.

Det mesta av tillverkningen sköter svenska Leab och det finns hittills inga planer på att flytta produktionen till lågkostnadsländer, som till exempel Aqeri nu börjat med. JLT är egentligen ett utvecklingsbolag. Inköp, produktion och försäljning sköts av externa partners, vilket ger hög kostnadseffektivitet. Arbetskraftskostnaderna är ganska små i förhållande till de totala produktionskostnaderna. Denna affärsmodell gör också att JLT lättare kan anpassa sig efter förändringar i efterfrågan.

Historiskt sett har JLT alltså haft en fin tillväxttakt med god lönsamhet, men 2007 får i ljuset av detta ses som ett misslyckande. Problemet var att man inte lyckades bärga några så kallade "big-deals", det vill säga större affärer av engångskaraktär. Detta resulterade i minskade intäkter ifjol till 112 Mkr (116). USA är JLT:s största marknad och den svaga dollarn har påverkat såväl omsättning som resultat negativt. På grund av konkurrensskäl har man haft svårt att kompensera med prishöjningar. Rörelseresultatet uppgick till 10 Mkr (12), vilket ger en marginal på 9,2 procent (10,5). De senaste tre åren har JLT:s rörelsemarginal snittat något över målet på 10 procent. Ifjol var vinsten per aktie 0,28 kronor (0,30).    

Minskad investeringsvilja medförde även att försäljningen minskade med 26 procent i USA. Desto positivare tongångar var det på den mer omogna europeiska marknaden, där intäkterna ökade med 30 procent. Ledningen ser en bra tillväxtpotential i Europa. I oktober lanserade JLT flera avancerade och robusta datorer för lastbilar och andra transportfordon, som ska säljas till bland annat Volvo- och Scaniabilar. En annan spännande produkt är "Field Tablet PC" (FTPC), en kombinerad fordon- och handdator som kan användas i flera olika miljöer, med multifunktioner. FTPC kan visa kartor, ritningar och större dokument på samma gång. Det första exemplaret av FTPC lämnade fabriken i slutet av september och hittills har försäljningsstarten av produkten varit starkt med en orderingång runt 15 Mkr under fjolårets sista kvartal.   

JLT har ett börsvärde på cirka 90 Mkr samt därtill en nettokassa på 15 Mkr. Företagets kapitalsnåla affärsmodell genererar dessutom fina kassaflöden. Ledningen tror att försäljning och lönsamhet förblir relativt stabila under 2008. Målet är att nya produkter ska svara för minst 20 procent av intäkterna och där spelar bland annat FTPC en stor roll. Det är dock rimligt att räkna med en svagare tillväxttakt framgent, givet den svaga USA-marknaden. BV tror att intäkterna för 2008 kommer att hamna någonstans runt fjolårets. Dessutom kommer räntorna i USA säkerligen fortsätta neråt under året, vilket trycker ner dollarkursen. Detta påverkar lönsamheten negativt och det är rimligt att tänka sig en rörelsemarginal på i bästa fall 9 procent under året. Besannas den tron handlas JLT till p/e 13. Inte så billigt med andra ord, men med lite bättre fart på försäljningen sjunker dock värderingen snabbt. Det är heller inte osannolikt att JLT får till nya "big-deals", speciellt om FTPC blir en succé. Därutöver delar JLT ut nästan hela vinsten i år (0,25 kronor per aktie), vilket ger en direktavkastning på fina 7 procent.

Sammanfattningsvis har JLT har många av de egenskaper BV gillar att se hos ett bolag. En fin historisk tillväxttakt med god lönsamhet kombinerat med en stark huvudägare vid rodret, och dessutom en skuldfri balansräkning, gör att JLT förtjänar en viss premie gentemot börsen. Köp, men till hög risk.