JM levererade ett resultat på 122 miljoner kronor för årets första kvartal. Det var en förbättring jämfört med motsvarande period 2009 men ändå lägre än marknadens förväntningar, som låg i närheten av 200 miljoner kronor.

Företaget uppger att intäkterna det första kvartalet skulle ha varit runt 200 miljoner kronor högre och resultatet mellan 20 och 30 miljoner högre om klimatet varit mer normalt. Den kalla vintern har medfört att det endast påbörjades 749 nya lägenheter under kvartalet. Antalet sålda lägenheter uppgick dock till 757, en klar ökning mot de 564 lägenheter som såldes motsvarande period i fjol.

Framför allt i Stockholm har aktivitetsnivån varit låg, vilket belastat resultatet. För det är fortfarande huvudstadsregionen som genererar resultat för företaget, 112 miljoner kronor jämfört med 120 miljoner för det första kvartalet 2009. Utlandsverksamheten nådde ett resultat på en miljon kronor, jämfört med en förlust på 69 miljoner föregående år. Resultatet i utlandsverksamheten har påverkats negativt med 29 miljoner på grund av förändrade redovisningsregler.

Omsättningen för kvartalet blev 1 708 miljoner kronor.  Det var en minskning med hela 1 194 mkr, jämfört med föregående års omsättning på 2 902 miljoner kronor. Av den minskade omsättningen kan 988 miljoner kronor förklaras av ändrad princip för intäktsredovisning (IFRIC 15). Omräkningen innebär en kraftig intäktseffekt (ökning) för första kvartalet 2009 avseende JM Utland främst hänförligt till ett större färdigställt projekt.

Kassaflödet för perioden uppgick till -88 miljoner, en förbättring mot de -464 miljoner som redovisades för det första kvartalet 2009. Nettoskulden vid utgången av perioden uppgick därmed till 115 miljoner kronor.

För helåret 2010 gör vi bedömningen att den totala omsättningen kommer att nå 9,5 miljarder kronor. Resultatet bör hamna i nivån 750 miljoner kronor, vilket är en rejäl förbättring jämfört med de 547 miljoner kronor som innebär ett resultat per aktie på cirka 6,60 kronor. Värderingsmässigt innebär det att Jm handlas till ett p/e-tal på 18,5, vilket inte framstår som billigt. Vår rekommendation blir därmed Minska.