Småländska Kabe startades 1958 av familjen Blomqvist och är i mångt och mycket fortfarande ett familjeföretag. Det är Sveriges ledande husvagnsproducent med en marknadsandel på 40 procent. Husvagnsförsäljningen står för tre femtedelar av koncernens totala försäljning på drygt 1,3 miljarder kronor. De egna husvagnarna, speciellt byggda för det ombytliga nordiska klimatet, är koncernens flaggskepp och tillhör det övre prissegmentet. Kabe är dessutom återförsäljare för det slovenska lågprismärket Adria och säljer även fritidsartiklar samt reservdelar till olika husvagnsfabrikat.

Den nordiska marknaden för husvagnar växte med måttliga 2 procent i fjol, en rejäl nedgång från året före, då tillväxten nådde 12 procent. Desto bättre gick husbilsmarknaden som växte med 25 procent och ofta har det varit helt nya kunder som alltså inte kannibaliserar på husvagnsförsäljningen. Kabe lyckades öka omsättningen med 8 procent förra året, dock med något sämre lönsamhet. En anledning är att bolaget ställde om produktionssystemet och införde nya husvagns- och husbilsmodeller där kostnader för utveckling och nya verktyg belastade resultatet. Samtidigt ökar det mindre lönsamma Adrias andel av försäljningen, vilket på sikt kan ge upphov till lägre rörelsemarginal. Ledningen har målsättningen att nå en marginal på 10 procent inom tre år.

Kabes framgångar de senaste åren är ett resultat av att bolaget tar marknadsandelar och att kostnaderna legat stabila på en hyfsad låg nivå. Samtidigt har de låga räntorna och ökade inkomster eldat på försäljningen. Under de inledande tre månaderna 2007 lyckades man vända på fjolårets negativa lönsamhetsutveckling. Marginalerna pekade återigen uppåt och uppgick till 9,1 procent (8,3), samtidigt som försäljningen ökade med drygt 20 procent till 375 Mkr (316).

Cirka 40 procent av omsättningen går på export, en andel som ökat stadigt genom åren, främst på grund av att man lyckats stärka sina kort i Norden.

Det svenska husvagnsbeståndet är föråldrat. I Sverige finns det drygt 260 000 husvagnar. Med dagens försäljningsnivå på 6 000 vagnar per år kommer det att ta knappt 50 år att förnya beståndet. Kabes husvagnar håller definitivt inte i 50 år, vilket öppnar upp för ökad försäljning framgent. 

Kabe-aktien har haft en stark utveckling de senaste åren. Marknaden fick upp ögonen för bolaget för ett par år sedan och sedan dess har en rejäl uppvärdering skett. Så sent som 2002 handlades aktien till p/e 5. Man kan fråga sig om tåget har gått. Kabes vinstförmåga per aktie torde landa på drygt 10 kronor per aktie i år, vilket innebär att aktien handlas till p/e 12 till dagens kurs. Fortfarande billigt med tanke på den fina historiken och starka balansräkningen. Visst finns det fog för att det kanske inte kommer att se lika bra ut framöver, med högre ränta och minskad lönsamhet, men även om man räknar med det ser fallhöjden i aktien inte speciellt stor ut.

Gabriel Isskander