KappAhl står dock starkt utan Lindex, vilket också den senaste rapporten visade. KappAhls sista kvartal blev bolagets bästa hittills. Försäljningen ökade med 8 procent till 1 090 Mkr, där ökningen i jämförbara butiker uppgick till 5 procent. Målet är att även i fortsättningen kunna växa i samma takt. Med en mix av nyetableringar på 4 till 6 procent och jämförbar försäljning på 2 till 3 procent ska KappAhl visa en omsättning på 6 till 9 procent. Det är relativt tuffa mål och kräver att bolaget växer med 20-25 butiker per år. För att klara detta krävs det att KappAhl tar sig in på nya marknader framöver.

En av bolagets framgångsfaktorer under senare tid har varit lyckade kampanjer. Vi räknar därför med att bolaget kommer att fortsätta på den inslagna vägen med att kända personer lyfter fram kollektionerna. Marknadsföringskostnaderna ligger i nivå med föregående år. Att hålla kostnaderna på en sund nivå och samtidigt växa, är något som KappAhl visat sig klara bra och varit något av bolagets signum. Vi bedömer att det finns anledning att tro på en sådan utveckling även framöver med en bruttomarginal som bör kunna hållas på över 60 procent.

För kommande verksamhetsår 2007/2008 räknar vi med en vinst per aktie på 5,7 kr och 6,3 kr för 08/09. P/e talet blir då 13,8 respektive 12,5 för verksamhetsåren 2007/2008 och 2008/2009. Det är tveklöst attraktiva multiplar för en expanderande klädkedja som KappAhl. En dubblad utdelning bör även utgöra visst skydd mot eventuella oroligheter på börsen framöver. Vi upprepar köp.

Placera Nu i samarbete med