Innan finanskrisen och den efterföljande lågkonjunkturen slog till var alternativ energi på var mans läppar. Amerikas före detta vicepresident, Al Gore, reste jorden runt och drog fulla hus om klimathotet och vad som väntar världen om inget görs.

Bolag inom sektorn fick se sina aktiekurser rusa i höjden och en bubbla blåstes upp. S&P Global Clean Energy index steg under 2006 med 25 procent samtidigt som världsindex bara steg med knappt 5 procent. Under 2007 var det rena euforin och indexet steg med nära 70 procent, vilket var 12 gånger så mycket som världsindex.

Det blev ingen pyspunka på bubblan, utan den sprack med en rejäl smäll under 2008. Den största anledningen var finanskrisen och den efterföljande lågkonjunkturen som ledde till att investerarna flydde allt vad risk hette och satsade på lågriskplaceringar. S&P Global Clean Energy index backade med nästan 60 procent under 2008, vilket var dubbelt så mycket som världsindex. Fonderna led också stor skada och föll som grupp med 40 procent.

Klimathotet betraktades som betydligt minde jämfört med hotet mot världsekonomin. Samtidigt drog länder, framför allt Spanien, ned subventionerna till förnyelsebar energi. Det bidrog till att investerare drog öronen åt sig, samtidigt som bolagens resultaträkning försämrades märkbart.

Sedan dess har intresset för alternativ energi varit lågt och flöden till fonderna likaså. Även om 2009 bjöd på bra avkastning, fonderna som grupp steg med knappt 25 procent, riktades intresset åt annat håll.

Förra året vände trenden åter nedåt, index backade med över 30 procent, men fonderna klarade sig hyfsat och tappade bara 10 procent som grupp. I år kanske trenden vänder igen. Hittills är det jämt skägg mellan världsindex och S&P Global Clean Energy, båda ned cirka 4 procent, räknat i svenska kronor.

Men kärnkraftkatastrofen i Japan har också givit nytt bränsle åt alternativ energi. I Tyskland har sju äldre kärnkraftverk stängts och regeringen har beslutat att skjuta upp planerna på att förlänga de övriga kärnkraftverkens livslängd. Kärnkraftrelaterade bolag föll kraftigt efter kärnkraftkatastrofen. Marknaden väntar sig hårdare regleringar och färre nya kärnkraftverk. Samtidigt har bolag inom förnyelsebar energi stigit markant, framför allt de inom solenergi, men även de inom vindenergi.

De närmaste åren kommer sannolikt kärnkraftens framtid debatteras kraftigt och det kan ge nytt bränsle åt förnyelsebar energi. Inom sektorn har de små förhoppningsbolagen försvunnit och de större bolagen har vuxit och utvecklats väl. Förra året sattes det rekord i installerade solpaneler. Branschen har också konsoliderats så till vida att solceller och vindkraft är de två största och intressantaste sektorerna, meden biobränsle har marginaliserats.

Även om den politiska risken finns kvar när det gäller subventioner så finns det ljuspunkter. De italienska subventionerna kommer inte dras ned så mycket som marknaden har befarat.

På den svenska marknaden finns cirka 35 olika fonder att välja mellan. Morningstar har delat upp dem i två kategorier, Ny energi och Miljö. I en analys i slutet av 2009, läs den här, rekommenderade vi SAM Smart Energy och DnB Nor Renewable Energy baserat på deras historiska avkastning, risk och avgifter.

Även om fonderna i absoluta tal inte utvecklats som vi hade tänkt har de gått bra relativt andra fonder inom sektorn. Förvaltarna är kvar och placera.nu ser ingen anledning att ändra rekommendationerna för dem och fortsätter att ha köp på dem. Möjligen kan de förnyade frågetecknen kring kärnkraften ge dessa fonder en renässans.