Cellavision säljer en egenutvecklad lösning för automatiserad rutinanalys av blod och andra kroppsvätskor. Det rör sig närmare bestämt om specialbyggda mikroskop med programvara för digital bildanalys. Med hjälp av Cellavisions produkter kan manuella arbetsuppgifter automatiseras, till exempel att klassificera vita blodkroppar i ett blodprov. Det rör sig alltså om en typisk "besparningsprodukt" för stressade sjukhuslabb. Marknaden är ännu ganska omogen och manuellt arbete dominerar fortfarande.

Förra året sålde Cellavision instrument och mjukvara för knappt 75 Mkr, en ökning med 36 procent. Extra roligt var att lundabolaget redovisade en liten vinst, 3,1 Mkr på rörelsenivå och 2,6 Mkr efter skatt. Förvisso skulle det inte ha varit någon vinst alls om inte Cellavision börjat att aktivera FoU-utgifter, men ett steg framåt var det likaväl. Ser man till andra halvåret så var rörelseresultatet riktigt bra, knappt 7 Mkr på 40 Mkr i försäljning. Det ger en marginal på 17 procent och en hint om var Cellavision är på väg om allt klaffar för det 39 anställda stora bolaget.

Potentialen finns helt klart där. Försäljningen sköts mestadels av bolagets partner Sysmex, som är ett av de stora bolagen inom labbteknik på blodområdet. Även om beroendet gör Cellavison sårbart så är det bara att gilla läget. Att bygga upp en egen marknadsorganisation är knappast ett alternativ. Produkterna håller av allt att döma hög klass och Cellavision lanserar nu nya tillämpningar utanför blodområdet som kan ge lönsam merförsäljning till befintliga kunder. Spännande är också projektet att minska kostnaden för hårdvaran och därmed göra Cellavisions produkter tillgängliga även för mindre sjukhuslabb. Det är utgifterna för detta arbete som aktiveras och en ny hårdvaruplattform ska vara framme 2009.

På den negativa sidan

kan nämnas att bolaget får konkurrens i höst av en lösning som säljs av Abbott. Det kan dock ha det goda med sig att öka kännedomen om digital bildanalys som alternativ till manuell. Aktien kan heller inte få något plus för värdering. Med 135 Mkr i börsvärde, och en nettokassa på knappt 10 Mkr, värderas rörelsen till 1,8 gånger fjolårsomsättningen. Men håller tillväxten i sig är det inte så fasligt dyrt. I högriskkategorin är Cellavision en riktigt lovande aktie. BV sätter Köp.