AKTIEANALYS Verkstadsbolaget Höganäs "gör en SKF" genom att rapportera ett klart bättre resultat än väntat - trots problem med höga råvarukostnader, en svag dollar och en sämre marknad för tunga personbilar. Aktien ser billig ut.
16 juli, 2008
Höganäs tillverkar presspulverkomponenter till i första hand bilindustrin. Förväntningarna på dagens halvårsrapport var inte så höga i och med att företaget brottas med flera svåra trender. En är att det säljs färre tunga personbilar, till exempel stadsjeepar, som använder mycket komponenter av metallpulver. En annan är att priserna på Höganäs insatsvaror, som metallskrot, ökat snabbt. Att få igenom prisökningar i den miljön kan vara svårt även om företaget lyckades under första kvartalet.
Mot den bakgrunden blev det andra kvartalet bättre än väntat. Omsättningen blev 1592 Mkr (1518), rörelseresultatet 232 Mkr (175) och vinsten per aktie 4,91 kronor (3,42). Den här utvecklingen gör att analytikernas snittprognos för 2008 inte längre ser överdrivet optimistisk ut. De väntade sig innan rapporten 13,20 kronor i vinst per aktie vilket innebär att Höganäsaktien handlas till under 8 gånger årets vinst. Det är billigt - även på dagens sura börs ¿ för ett bolag som är ledande i sin nisch och som växer 8 procent under första halvåret.
Ett krux är att resultatet påverkas så mycket av engångsintäkter, lagervärderingar och hegdekontrakt att det är svårt att bedöma vinsttrendens uthållighet. Under första halvåret kom 13 procent av rörelseresultatet från ¿övrigt¿, det vill säga hedgar, försäljning av utsläppsrätter och andra mer eller mindre osäkra vinstbidrag.
Räknar man bort alla sådana vinstbidrag så ökar Höganäs rörelseresultatet med 8 procent under första halvåret av 2008. Det är i linje med ökningen i omsättning.
Förutom den något bristande vinstkvaliteten så finns förstås ett stort frågetecken för marknadsutvecklingen. Höganäs skriver i rapporten om starka volymer i Asien samt Syd- och Nordamerika. Koncernen växer genom att ta marknadsandelar på den vikande USA-marknaden. Under andra kvartalet så har det ljusnat något i tidigare svaga Europa. Det beror på ökade bilköp i Ryssland.
Höganäsaktien har fallit
rejäl under den senaste månaden men den stiger på dagens rapport, vilket är motiverat. En värdering på p/e 8 på en realistisk vinstprognos ter sig lockande. Vi sätter Öka på aktien.
AKTIEANALYS Verkstadsbolaget Höganäs "gör en SKF" genom att rapportera ett klart bättre resultat än väntat - trots problem med höga råvarukostnader, en svag dollar och en sämre marknad för tunga personbilar. Aktien ser billig ut.
16 juli, 2008
Höganäs tillverkar presspulverkomponenter till i första hand bilindustrin. Förväntningarna på dagens halvårsrapport var inte så höga i och med att företaget brottas med flera svåra trender. En är att det säljs färre tunga personbilar, till exempel stadsjeepar, som använder mycket komponenter av metallpulver. En annan är att priserna på Höganäs insatsvaror, som metallskrot, ökat snabbt. Att få igenom prisökningar i den miljön kan vara svårt även om företaget lyckades under första kvartalet.
Mot den bakgrunden blev det andra kvartalet bättre än väntat. Omsättningen blev 1592 Mkr (1518), rörelseresultatet 232 Mkr (175) och vinsten per aktie 4,91 kronor (3,42). Den här utvecklingen gör att analytikernas snittprognos för 2008 inte längre ser överdrivet optimistisk ut. De väntade sig innan rapporten 13,20 kronor i vinst per aktie vilket innebär att Höganäsaktien handlas till under 8 gånger årets vinst. Det är billigt - även på dagens sura börs ¿ för ett bolag som är ledande i sin nisch och som växer 8 procent under första halvåret.
Ett krux är att resultatet påverkas så mycket av engångsintäkter, lagervärderingar och hegdekontrakt att det är svårt att bedöma vinsttrendens uthållighet. Under första halvåret kom 13 procent av rörelseresultatet från ¿övrigt¿, det vill säga hedgar, försäljning av utsläppsrätter och andra mer eller mindre osäkra vinstbidrag.
Räknar man bort alla sådana vinstbidrag så ökar Höganäs rörelseresultatet med 8 procent under första halvåret av 2008. Det är i linje med ökningen i omsättning.
Förutom den något bristande vinstkvaliteten så finns förstås ett stort frågetecken för marknadsutvecklingen. Höganäs skriver i rapporten om starka volymer i Asien samt Syd- och Nordamerika. Koncernen växer genom att ta marknadsandelar på den vikande USA-marknaden. Under andra kvartalet så har det ljusnat något i tidigare svaga Europa. Det beror på ökade bilköp i Ryssland.
Höganäsaktien har fallit
rejäl under den senaste månaden men den stiger på dagens rapport, vilket är motiverat. En värdering på p/e 8 på en realistisk vinstprognos ter sig lockande. Vi sätter Öka på aktien.
Volvo Cars
Aktieanalys
Rapporter
Handelsbanken
Volvo Cars
Aktieanalys
Rapporter
Handelsbanken
1 DAG %
Senast
OMX Stockholm 30
0,41%
(vid stängning)
OMXS30
Igår, 16:55
Traders köper svenska börsdippen
OMX Stockholm 30
1 DAG %
Senast
3 175,70
