Välskötta Know IT har länge varit en Börsveckan och Placera Nu favorit bland IT-konsulterna. Bolaget har växt med i genomsnitt 35 procent per år de senaste fem åren och målet är att fortsätta växa med minst 15 procent framgent. Ett mål som med stor sannolikhet kommer att uppfyllas de närmaste 1-2 åren. Under det andra kvartalet växte intäkterna med 46 procent jämfört med samma period förra året. Totalt sett under det första halvåret 2008 landade omsättningstillväxten på drygt 38 procent.

Tillväxten är till stor del åstadkommen genom bolagsköp, men Know IT har varit mycket duktiga på att konsolidera förvärven på ett effektivt sätt. Detta visar inte minst rörelseresultatet som under andra kvartalet steg med hela 81 procent, eller totalt sett 53 procent under det första halvåret. Detta innebär att rörelsemarginalen förbättrades till 12,1 procent (9,7) under rapportperioden och 12,3 procent (11) över halvåret 2008.

Alldeles nyligen blev det även klart att Know IT köper systemutvecklingsföretaget Helikopter för 34 Mkr kontant. Helikopter omsätter 45 Mkr och har cirka 50 anställda, med en rörelsemarginal uppåt 20 procent. Bland företagets kunder märks SEB, Länsförsäkringar och Manpower. Helikopters kompetens omfattar hela systemutvecklingskedjan från projektledning, konstruktion, analys och design samt teknisk expertis på ett stort antal plattformar. Efter förvärvet har Know IT 200 specialister inom området. Helikopter kommer att tillträdas den 1 augusti.

För bara två dagar sedan drog Know IT till med ännu ett förvärv när Net Result köptes för 190 Mkr. Net Result har 110 medarbetare i Sverige och USA och levererar kostnadseffektiva tjänster till telekomoperatörer. Know IT stärker med förvärvet sin position inom telekomsegmentet. Net Result beräknas tjäna 57 Mkr före skatt i år och kommer att konsolideras in i koncernen i september.

Om de båda bolagen hade förvärvats med tillträde per den 1 januari 2008 hade koncernens omsättning ökat med cirka 95 Mkr till 748 Mkr under det första halvåret. Vår bedömning är att Know IT:s omsättning nu landar på knappt 1,4 miljarder kronor i slutet av året. Antagandena bakom är att den underliggande tillväxten blir någonstans kring 30 procent i år och att de två förvärven bidrar med 100 Mkr de sex återstående månaderna.

Know IT uppger att resultatet före avskrivningar samtidigt hade uppgått till 114 Mkr, istället för 80 Mkr under det första halvåret. Räknar man lite försiktigt med att rörelseresultatet i år växer med totalt 40 procent och adderar 30 Mkr från förvärven blir rörelseresultatet 170 Mkr för helåret.

Nettoskulden ökar samtidigt till cirka 245 Mkr, vilket innebär högre räntekostnader. Vinsten per aktie kommer då att landa på omkring 8 kronor efter avdrag för skatt och räntekostnader. Antalet aktier justeras för en riktad nyemission till säljarna av Net Result på 1 miljon aktier. P/e- talet blir då 7 givet dagskurs 57 kronor.

I utblicken för

de närmaste sex månaderna bedöms efterfrågan vara fortsatt stark. Know IT är välskött och haft uppåtgående resultatkurvor de senaste åren. Vi gillar ledningens tillväxtambitioner och tycker att bolaget förtjänar ett p/e-tal på 8, vilket omräknat ger en aktiekurs på 65 kronor. Vi behåller vårt köpråd.