Igår aviserade AddNode att man förvärvar Ida Infront som är en av Sveriges ledande leverantörer av e-government.AddNode betalar 30 Mkr kontant plus 1,2 miljoner nya aktier. Även en tilläggsköpeskilling kan komma att utgå. Det är ett relativt högt pris även om Infront har bra marginaler och en hög tillväxt. Förvärvet beräknas dock ge positiv effekt på AddNode koncernens resultat för 2006. AddNode hade en nettoomsättning under första halvåret på 456,6 Mkr (292,5). Under halvåret var den organsiska tillväxten 6 procent. Resultat före avskrivningar och nedskrivningar av immateriella tillgångar uppgick till 34,1 Mkr (23).Proforma efter förvärvet av Ida Infront uppgår koncernens nettoomsättning under halvåret till 480 Mkr med ett ebitda-resultat proforma på ca 37 Mkr.AddNode har en klart uttalad strategi om att växa genom förvärv. Syftet med förvärven är att bredda verksamheten, öka lönsamheten och sprida riskerna.Under andra kvartalet och efter dess slut har utvecklingsbolaget Centus med en produktions- och utvecklingsenhet i lågkosnadslandet Serbien förvärvats. Vidare har Prominent IT som är verksamt inom drift och underhåll förvärvats.Ett partneravtal med har tecknats med Jboss. Avtalet innebär att AddNode är en väsentlig leverantör inom open source. Vidare har AddNode köpt rätten till det Java-baserade logistiksystemet XLOD som är ett logistiksystem för internethandel som gör det möjligt att erbjuda snabba varuflöden från många leverantörer till många kunder.AddNode har en optimistisk syn på IT marknaden. Efterfrågan var stark under första halvåret och det läget väntas bestå året ut. Samtidigt har prispressen bland konsulterna har stabiliserats.Den långsiktiga bedömningen är att investeringar inom IT fortsätter att växa snabbare än de totala investeringarna inom industri- och tjänstesektorn.AddNodes finansiella mål är att under en konjunkturcykel uppnå en rörelsemarginal om 7-10 procent före avskrivningar och nedskrivningar av immateriella tillgångar. Under första halvåret var EBITDA marginalen 7,5 procent.Rörelseresultatet uppgick till 27,3 Mkr (15,4) motsvarande en marginal på 6,0 procent (5,3). Resultatet efter skatt uppgick till 20,9 Mkr (9,5).AddNode har ett stark kassaflöde tack vare låg skattebelastning. Totalt har bolaget underskottsavdrag uppgående till 385 Mkr. Av detta redovisas 22,6 Mkr som uppskjuten skattefordran i balansräkningen.Kassaflöde från den löpande verksamheten uppgick under de sex första månaderna till 23,7 Mkr. Resultatet per aktie efter skatt uppgick till 0,94 kr.Vi har tidigare räknat med ett resultat i år på 2,40 kr per aktie. Efter halvårsrapporten justerar vi ned bedömningen till 2,20 kr per aktie. Värderar vi verksamheten med ett p/e tal på 12,5 blir den motiverade kursen på 27,5 kr.Idag handlas Addnode i 24,20 kr.Vi håller fast vid tidigare rekommenderar köp i ett perspektiv på 3-6 månaders sikt. riktkurs är 27,50 kr.Placera Nu