Broström rapporterade ett resultat efter skatt på 60,6 Mkr (155) för det andra kvartalet. Det var klart sämre än motsvarande kvartal 2005 då vinsten uppgick till 155,3 Mkr. Resultatet per aktie blev 1,87 kr jämfört med 4,73 kr året innan.Avvikelsen jämfört med i fjol berodde framförallt på en lägre aktivitet på marknaden under årets andra kvartal. En annan förklaring var reavinsterna. I år uppgick dessa till 17,7 Mkr jämfört med 64,1 Mkr i fjol.Den lägre aktiviteten på marknaden ser ut att ha varit tillfällig. Höga lagernivåer i början på året i USA och ett varmt väder bidrog till mindre import och en nedgång av transportbehovet. Detta förstärktes när ett osedvanligt stort antal raffinaderier hade underhållsstopp i slutet på första kvartalet.Att så många raffinaderier hade underhållsstopp vid denna tidpunkt förklaras av de omfattande skadorna efter orkanerna hösten 2005. Detta bidrog till att många raffinaderier fick dispens för underhållsstopp under hösten.Mot slutet av andra kvartalet förbättrades marknaden och den positiva utvecklingen har fortsatt under början på tredje kvartalet.Hög volatilitet på fraktmarknaden är inget ovanligt. Det råder i stort sett balans mellan tillgång och efterfrågan på transporter inom oljesektorn. Små störningar får därför stort genomslag i produktions- och distributionskedjan. Följden blir kraftigt fluktuerande spotpriser samtidigt som transporterna tidvis går över allt längre sträckor.Konsekvensen blir kraftiga variationer i kvartalsresultaten. Det viktiga är istället den långsiktigt positiva trenden.Utbyggnadstakten på raffinaderikapaciteten ser inte ut att vara tillräcklig för att tillgodose en förväntad efterfrågeökning. Det betyder att de regionala obalanserna fortsätter att öka och att transporternasträckorna framöver blir allt längre.Den snabbt växande kinesiska ekonomin, USA:s oljebehov och den ryska exporten av olja över Östersjön bidrar också till en stor efterfrågan på transporter av olje- och energiprodukter.Broströms flotta omfattar idag 80 fartyg. När de nu beställa fartygen levererats, dvs. inom två år, kommer flottan att omfatta 100 fartyg. De förvärv och samarbeten som Broström genomförde under förra året väntas dessutom möjliggöra en allt högre utnyttjandegrad.Resultatet som helhet blev starkt det första halvåret. Efter skatt ökade resultatet från 292 Mkr till 317 Mkr. Vinsten per aktie blev 9,61 kr jämfört med 8,90 kr. Kassaflödet per aktie uppgick till 11,88 kr.I fjol var vinsten 18,89 kr per aktie. Efter första kvartalet gjorde vi bedömningen att året slutar med en vinst på 20 kr per aktie. En försvagning av dollarn skulle kunna motivera en viss justering men vi avvaktar till nästa kvartalsrapport.Aktien faller idag med 6 kr eller med 3,8 procent och handlas i 150 kr. Vid en vinst i år på 20 kr handlas alltså Broström i p/e 7,5.Den höga volaliteten motiverar en viss rabatt men en rimlig värdering är åtminstone p/e 8-10.Utdelningen för 2005 var 8 kr per aktie. Vid oförändrad utdelning är direktavkastningen idag 5,3 procent.Vi upprepar vårt tidigare köpråd med en riktkurs på 180 kr.