Midway förenar stabilitet med lite tillväxt, god lönsamhet och utmärkta kassaflöden, också till ägarna i form av en hög utdelning och avknoppningar. För 2006 blev utdelningen 123 Mkr eller 5 kr fördelat på 24,5 miljoner aktier. Vinsten per aktie det året blev 11,11 kr men 5,44 kr exklusive en större reavinst (hänförlig till det norska byggkran- och hissföretaget Kranor). Nästan hela den mer ordinarie vinsten delades alltså ut. Med reavinsten konsoliderades balansräkningen ytterligare och Midway hade vid halvårsskiftet en nettoskuld på bara 35 Mkr.

I år har Midway legat lågt på förvärvsfronten. Ägarandelen i profilföretaget Hallman-Sporrong har dock höjts från 47 till 100 procent. I koncernen ingår ett tiotal dotterbolag från vitt skilda branscher sorterade under de två affärsområdena Handelsföretag och Teknikföretag. Denna företagsgrupp är basen i verksamheten. Som komplement finns Kapitalförvaltning där en ganska kortsiktig börsportfölj förvaltas, vilket har hanterats med den äran genom åren.

De största dotterbolagen inom Handelsföretag är bilhandlaren Gustaf E Bil och maskinhandelshuset  Normann Olsen. På tekniksidan dominerar Haki som har ställningssystem för byggmarknaden och är verksamt i Skandinavien, England och Frankrike. Här finns också dotterbolag som levererar system för förpackningsmaskiner, trailer släp och plåtdetaljer.

Under det första halvåret hade Handelsföretagen en omsättning på 473 Mkr och Teknikföretagen 772 Mkr med rörelsemarginmaler på 5 respektive 10 procent. Koncernens omsättning blev 1.245 Mkr (1.192) och rörelsemarginalen för jämförbara enheter förbättrades från 6 till 8 procent. Kapitalförvaltningen bidrog därtill med ett resultat på 12 Mkr (11). Resultatet före skatt blev 112 Mkr (87) och efter skatt 83 Mkr (66) eller 3,39 kr (2,68) per aktie. Kassaflödet per aktie anges till 4,08 kr (3,64).

Det andra halvåret bör bli ungefär som det första. Vi tar sikte på en vinst per aktie för helåret på 6,50 kr. Aktien vid aktuell kurs handlas då med ett p/e-tal på 11. Det är ungefär so det brukar, ganska billigt. Fjolårets utdelning ska kunna bibehållas eller höjas något (det är bolagets policy att lämna hög utdelning) och aktien har då en direktavkastning på 7 procent. Det är naturligtvis mycket bra.

Konglomerat har kommit lite grand i ropet bland annat tack vare Ratos framgångar under flagg som ¿private equity-bolag¿. Det är gradskillnader mellan den beteckningen eller inriktningen och den strategi Midway följt genom åren och fortsätter att följa. En given fördel är givetvis att ägarna får riskspridning via ett aktieinnehav, vilket inte är betydelselöst för t ex huvudägarna, bland dem Sten K Johnsson.

Midway har finansiell kapacitet att göra flera förvärv och sådana kan bidra till att lyfta aktien tillbaka till vårens toppar. Pengarna bör dock inte brinna i fickan eftersom det mer allmänna intrycket är att prislapparna är på väg nedåt något. Någon ambition att växa för sakens egen skull har inte Midway och det är bra.

Kurspotentialen är

kanske inte översvallande men vi tror att aktiens risk är relativt låg och tillsammans med hög direktavkastning blir rekommendationen Köp på 3-6 månaders sikt.