När Investor som ett av de första börsbolagen presenterade sitt halvårsbokslut beräknade bolaget substansvärdet till 182,6 miljarder kr per den 30 juni eller drygt 238 kr per aktie. Aktien handlades då till 178 kr och substansrabatten var 25 procent vilket får anses vara en hög, och för hög anser vi, nivå. Efter halvårsrapporten ökade bl a VD Börje Ekholm sitt aktieinnehav.

I förra veckan levererade Scania en rapportbesvikelse men Atlas Copco, som väger betydligt tyngre, en stark rapport. På den allmänt vikande börsen i förra veckan backade Investor B med drygt 10 kr till 170,50 kr. Idag stiger den med 1,50 kr till 172 kr. Det är billigt, anser vi.

I Investors portfölj av kärninnehav väger ABB, som idag stiger rejält, tungt med en andel på 18 procent. Än kraftigare är uppgången idag för Atlas Copco som med en andel på 15 procent är Investors tredje största innehav. Uppå bär det också för Ericsson som svarar för 14 procent av portföljen. SEB, det största innehavet med en andel på 19 procent backar dock liksom Astra Zeneca, som svarar för 12 procent av portföljens värde.

Sammanlagt substansvärde i Investor är vid aktuella kurser 185 miljarder kr eller 241 kr per aktie. Substansvärdet har stigit sedan halvårsskiftet med motsvarande nära 3 kr per aktie. Aktiekursen har under samma tid vikit med 6 kr. Därför är substansrabatten idag högre. Vi beräknar den i nuläget till nära 29 procent. Substansrabatten innebär att man som via Investor indirekt kan bli ägare till några av Stockholmsbörsens största och bästa bolag till en väsentligt lägre peng (29 procent lägre) än genom direktköp. Nackdelen är i första hand att avkastningen belastas med Investors förvaltningskostnader men dessa är relativt låga 0,3 procent av kapitalet. Det tillsammans med att Investors portfölj är diversifierad (aktier i flera branscher) gör aktien till ett bra basinnehav som vi bedömer kan ges ett stort utrymme i den egna aktieportföljen.

Investors substansrabatt har i år ökat från nivån 20 procent till närmare 30 procent. För att rabatten ska återgå till tidigare nivå, som vi anser vara rimlig, ska aktien stiga till över 190 kr dvs aktien skulle kunna stiga med 10 procent utan stöd av en uppgång för portföljbolagen utan att för den skull bli ¿dyr¿.

På 3-6 månaders sikt rekommenderar vi Köp.