Mabi har huvudkontoret i Stockholm och har internationella jättar som Avis, Hertz, Europcar och Sixt som främsta konkurrenter. Bolaget startades 1989 och har under de senaste tio åren expanderat mycket kraftigt.

Finanskrisen 2008-2009 innebar dock ett svårt bakslag för bolaget som precis hade dragit igång ett ambitiöst investeringsprogram, vilket försvårade anpassningen till en kärvare marknad. Men tack vare att Mabi fortsatte sin utbyggnad under lågkonjunkturen har företaget ett starkt utgångsläge nu när efterfrågan åter börjat ta fart.

Mabi har hela tiden vuxit organiskt genom att öka antalet uthyrningsställen i landet, samtidigt som bilparken byggts ut. I dag har företaget 91 uthyrningsställen och totalt 1 900 bilar som lätt känns igen på registreringsskyltarna med företagets namn.

Den snabba utbyggnaden har möjliggjorts tack vare en skalbar affärsmodell; ett franchise-koncept baserat på ett egenutvecklat webbaserat hyrbilssystem, gemensamma inköp och central administration.

Merparten av bolagets intäkter kommer från företagskunder, stat, kommuner och landsting som sluter långsiktiga avtal med Mabi. Resten av kunderna är privatpersoner och marknadsföringen sker direkt mot tänkbara kunder som har ett transportbehov. Under 2010 låg antalet uthyrningar på totalt 65 700 stycken och genomsnittshyran löpte på 4,8 dagar.

Tjänsteutbudet är i princip detsamma som hos alla andra biluthyrare. Möjligen skiljer sig Mabi en aning genom bilparkens sammansättning. Bolaget försöker medvetet att profilera sig som ett lite annorlunda, och mer spännande, hyrbilsföretag genom att erbjuda såväl sportbilar, som miljövänliga personbilar, motorcyklar och lätta lastbilar.

2010 var ett starkt år där omsättningen ökade med 23 procent till 120 Mkr (98). Förutom den förbättrade konjunkturen så var faktorer som flygstrejker och askmoln positiva för bolaget. Mabi ökade närvaron på flera orter och antalet uthyrningsställen steg från 70 till 90. Rörelseresultatet uppgick till 13,3 Mkr (7,3), vilket gav en marginal på drygt 11 procent.  

För att bedöma Mabis finansiella utveckling är det viktigt att förstå affärsmodellen för biluthyrningen. En hyrbil byts normalt sett ut efter ett års användning, vilket innebär att Mabi köper och säljer cirka 150 bilar i månaden.

Som storkund får Mabi mycket bra villkor från generalagenterna och köpen finansieras via finansbolag eller med banklån med bilarna som säkerhet. Vid köpet har bolaget normalt sett en återköpsgaranti från återförsäljaren eller generalagenten.

Det gör att riskerna för Mabi minskar oerhört mycket i samband med köpet. Mabi skriver därefter av värdet på bilarna i lämplig takt så att lånebeloppet följer marknadsvärdet på bilen.

När räntan stiger ökar Mabis finansieringskostnader också, men detta justeras i hyrespriserna mot slutkund, vilket innebär att ränteförändringar endast har marginell påverkan på resultatet. Det är snarare så att efterfrågan på hyresbilar ökar när räntan ligger på en hög nivå. Anledningen är att kunderna blir försiktigare med att köpa egen privat bil.

Uthyrningen sker antingen via egna stationer eller via franchisetagare. Franchisetagarna betalar en fast kostnad per bil och dag vilket innebär att Mabis intäkter inte påverkas av uthyrningsgraden av dessa bilar.

Den senaste rapporten, för det första kvartalet 2011, visar en omsättningsökning på hela 46 procent och ett rörelseresultat som trefaldigades till 3,5 Mkr. Ledningens prognos är att omsättningstillväxten ska överstiga 30 procent under 2011.

En förklaring till Mabis framgångar är att bolaget, tack vare sin svenska bas, lätt kan anpassa rutiner och system till specifika kundgrupper. Bolagets större konkurrenter har inte samma flexibilitet eftersom de är hårt styrda av sina utländska ägare.

En annan viktig faktor är att Mabi själv äger sitt varumärke och därmed inte behöver betala dyra licensavgifter för att driva sin verksamhet. Det innebär att Mabi har ett betydligt bättre prisläge än sina konkurrenter, vilket gynnar företaget i större upphandlingar.

Mabi jobbar också aktivt med sin bilpark och kan därför anpassa utbudet efter rådande konjunkturläge. Dessutom är man inte bunden till någon specifik billeverantör utan kan köpa från alla leverantörer.

Sett till de senaste 12 månaderna ligger omsättningen på cirka 130 Mkr och rörelseresultatet på 15,7 Mkr. Börsvärdet är samtidigt endast 38 Mkr, vilket ger ett p/s-tal på väldigt låga 0,3. Det rullande p/e-talet är 8. För ett bolag som i dagsläget växer med 30-40 procent och med nuvarande lönsamhet är det helt klart billigt. Klarar Mabi av att växa med 30 procent under året faller p/e-talet ner till 6.

Visst ska aktien handlas med en småbolagsrabatt och den tunna handeln i aktien är negativt, men för p/e 6 är det ändå köpvärt.