Klädeshandeln försäljningen ökade med 14,1 procent under mars. Det rapporterar HUI idag. Beskedet har gjort konfektionsföretagen till vinnare på börsen idag. Lindex som har 54 procent av sina butiker i Sverige stiger med nära 3 procent eller 2,50 kr till 87,75 kr. Aktien är nu tillbaka på samma nivå som vid årsskiftet men ligger ännu 23 procent lägre än för ett år sedan.

Den svaga utvecklingen i Lindex hänger samman med förlusterna i Tyskland och de aviserade planerna att avveckla de tyska butikerna. Under första kvartalet (sep- nov) hade Lindex dessutom sortimentsproblem till följd av det varma vädret under hösten. Under andra kvartalet (dec-feb) drabbades Lindex av leveransförseningar av vårkollektionen.

Försäljningen under första halvåret uppgick till 2 554 Mkr (2 581) vilket var en minskning med 1,1 procent. Försäljningen i jämförbara butiker minskade med 1,8 procent. Nedgången var naturligtvis snopen eftersom klädeshandeln utvecklades starkt på huvudmarknaden i Sverige under perioden.

I samband med rapporten skev Lindex vd Göran Bille att leveransproblemen lösts och att butikerna sedan mitten av februari var välförsedda med vårens mode. Sortimentet hade även fått ett positivt mottagande av kunderna. 

Beskedet att klädhandeln ökade med 14 procent i mars bör alltså vara en god indikation att det nu går betydligt bättre för Lindex. Normalt ska man inte dra för långtgående slutsatser av utvecklingen under en enskild månad och tillväxten på 14 procent mars kommer knappast att upprepas. Men mycket tyder på att den starka uppgången i hushållens disponibla inkomster kommer att ge en bra utveckling för klädeshandeln framöver.

Under första halvåret var rörelseresultatet 239 Mkr (308), exklusive prognostiserade nedläggningskostnader avseende den tyska verksamheten på 90 Mkr. Resultatet efter finansiella poster uppgick till 143 (311) Mkr. Resultatet efter skatt uppgick till 80 (293) Mkr, motsvarande 1,20 (4,30) kr per aktie.

Efter halvårsrapporten gjorde vi bedömningen att resultat I år skulle kunna hamna på 5 kr per aktie och rensat för Tyskland cirka 6 kr. Vid aktuell motsvarar en vinst på 6 kr p/e 14,7. Det är  inte är lågt med hänsyn till att tillväxten är obefintlig för närvarande.

Men Lindex har höga ambitioner. Målet är att senast i augusti 2009 ha nått en bruttomarginal på 59-60 procent och rörelsemarginal på 14-15 procent. Med nuvarande försäljningstakt, oräknat Tyskland, på knappt 5 miljarder kr skulle den lönsamheten ha gett en vinst per aktie på cirka 7,25 kr.

Lindex har även en ambition att tillföra omsättning under de närmaste åren och det är främst etablering av nya butiker som kan driva försäljningen uppåt. Vid utgången av februari fanns 360 butiker (345) varav i Tyskland 22 (24) som under innevarande halvår upphör.

Tillskottet av butiker under det senaste året har i Sverige varit 7 till 193 och på den nya marknaden Lettland 6. I Norge finns 86 (85) butiker, i Finland 51 (48) och i Estland 2 (2). En första butik i Tjeckien öppnas i september med siktet inställt på att snabbt komma upp i fem för att därefter göra en första utvärdering av satsningen på denna nya marknad.

Infrias vår prognos för innevarande år bör Lindex kunna bibehålla utdelningen på 5 kr per aktie. Det ger en bra direktavkastning samtidigt som utsikterna ser betydligt ljusare ut för 2008 och 2009.

Efter halvårsrapporten sänkte vi rekommendationen från neutral till minska. En stark utveckling för klädeshandeln, hög direktavkastning och intressanta utsikter på lite längre sikt gör att vi återgår till en neutral inställning aktien.